浙商证券-一季报专题：2018年一季报凸显结构性配置机会-180430

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        投资要点
        整体情况
        A  股上市公司和非金融上市公司盈利增速均出现放缓，营收和净利润增速下滑。
        沪深300  业绩温和下滑，中证500  盈利增速大幅放缓，创业板净利润增速触底反弹但持续性有待确认。
        行业亮点
        周期上游。随着原材料价格趋势走强，周期上游的业务表现整体向好。我们注意到毛利率整体处于改善通道中，其中以有色金属最为明显。
        周期中游。周期中游的业务呈现量缩价稳态势，营收增速持续放缓，但毛利率持续改善，其中以化工、钢铁、建材三个行业为典型。
        周期下游。周期下游行业整体保持业务高增长，营收增速维持在20%以上。以地产、机械设备、电气设备行业为代表。
        大消费行业。大消费行业整体营收增速有所下滑，但仍保持高增长态势，毛利率整体也维持在健康状态。综合来看，大消费行业以医药行业财务数据表现最强，且从去年一季度以来行业的营收增速和毛利率呈现持续向好态势，未来或迎来趋势性的行业成长机会。
        行业推荐
        过去1  年营收增速持续超过20%的行业，包括轻工制造、医药、建筑材料、机械设备、休闲服务。
        过去1  年行业基本面趋势向好，毛利率同比和环比均出现趋势改善的行业，包括轻工制造、医药、建筑材料。另外，采掘、有色、钢铁、公用事业毛利率也出现逐季改善，但由于周期属性过强未予以重点提示。
        从成长性和盈利性角度来看，推荐医药、轻工制造和建筑材料。