中航证券-合众思壮-002383-2018年一季报点评：订单储备充足，2018年业绩可期-180420

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        事件：公司发布2018  年第一季度报告，2018  年第一季度营业收入为8.79亿元，同比增长214.22%；归属于上市公司股东的净利润为0.54  亿元，同比增长962.14%。公司预计2018  年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.5  亿元——1.75  亿元，同比增长198.27%——247.99%。
        投资要点：
        公共安全及军工领域订单储备充足
        公司2018  年第一季度业绩以及上半年预测业绩与去年同期相比增幅较大，主要是由于公司在公共安全领域的高精度时空一体化合成指挥调度平台项目以及在军工领域的自组网产品的订单将在2018  年上半年逐步确认。自2017  年5  月，公司参股公司北斗导航及其全资子公司元博中和陆续与客户签订了多笔自组网产品购销合同，截止2018  年4  月末，委托加工合同总金额已逾35  亿元，其中，2017  年自组网业务共确认收入5.68亿元。同时，2017  年12  月25  日，公司全资子公司招通致晟签订新疆和田地区“雪亮工程”建设PPP  项目总承包合同，合同金额为9.65  亿元。来自公共安全及军工领域的订单将显著增厚公司2018  年的业绩。
        高精度业务市场广阔
        北斗高精度业务方面，公司测量测绘产品线收购的三家公司2017  年均超额完成业绩承诺，新推出的测量测绘产品已超越和领先竞争对手，未来公司将持续受益于该领域业务市场占有率的增加。高精度业务其他产品方面，公司的精准农业产品线目前仍在市场导入期，随着产品功能和性能不断优化和提升，公司有望获得在该领域的先发优势；在重型机械、机器人等高精度新兴行业应用领域，公司不断拓展产品和解决方案，逐步形成了自身的竞争力和优势。由于北斗卫星导航定位是各类通信和信息化应用所使用的基础功能，公司将充分受益于该项业务的规模化应用。
        风险提示：公司发展战略推进、新产品拓展不及预期