南华期货-动力煤周报：短期现货超涨缺乏支撑，看多中期反弹-180501

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        投资策略汇总
        动力煤：05合约临近交割，更能反映现货市场实际成交价格。以当前秦港Q5500平仓价计算，05合约和秦港Q5500二者后期较大概率出现收敛。即05基差走强或05-09价差修正则出现明显套利机会。
        1.简述
        进入二季度，供暖需求消退导致煤炭需求中枢下移。但4月电厂煤炭日耗及社会用电量均维持较高水平，或迎来5年最旺淡季。进口限制推升下游用电企业对内贸煤采购热情，同时传到至上游煤矿销售出现回暖。短期港口库存及下游电厂库存均出现触顶回落迹象，季节性旺季伴随提前补库预期。短期部分终端中小用户采购量增加，推升现货价格超涨。如果政策不出现重大调整，短期动力煤价格尚缺乏持续反弹基础。大秦铁路检修结束之后，运力也将得到提升，再加上产量的恢复和部分贸易商采购量增加导致的库存积累，二季度煤价面临的回调压力并没有实质性减小。只是接下来的煤价回落很可能是由坑口向终端顺序传导。夏季高温可能导致用电需求增幅较大等利好因素可能也会接连出现。但是，短期动力煤市场应该还是利空因素占主导。