新时代证券-环保行业周报：业绩分化继续加剧，PPP规范化持续加码-180502

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        投资建议：    
        上周，环保行业的2017年年报及2018年一季报均披露完毕，我们统计的72家环保公司合计2017年实现营收2198.65亿元（+25.28%），实现归母净利润249.01亿元（+17.31%）；2018年一季度实现营收466.53亿元（+19.20%），实现归母净利润46.96亿元（+7.57%）。我们认为，目前整个环保行业的业绩仍在保持稳健增长，但是公司的分化在继续加剧，表现为归母净利润高于5亿的企业数量在增多，归母净利润亏损的企业数量也在增多。分版块来看，水处理板块表现亮眼，固废板块出现复苏迹象。同时值得注意的是，行业的整体资产负债率仍在上升，融资成本对行业走势至关重要。  
        4月27日，财政部发布《关于进一步加强政府和社会资本合作（PPP）示范项目规范管理的通知》（财金54号文），对核查存在问题的173个示范项目分类进行处置。我们认为，从92号文对PPP管理库的规范，到192号文和2059号文共同推动"国退民进"，到23号文对金融机构的监管，此次54号文更是对PPP示范项目进行规范，PPP规范化的大趋势不变。  
        本周核心推荐：碧水源（300070.SZ）、联美控股（600167.SH）、启迪桑德（000826.SZ）、博世科（300422.SZ）、盈峰环境（000967.SZ）。  
        上周市场回顾：    
        行业方面，上周沪深300指数下跌0.11个百分点，环保与公用事业指数上涨0.52百分点，其中环保跑赢大盘，跑赢沪深300指数0.63个百分点。  
        个股方面，上周表现最好的五只个股为博世科、国祯环保、碧水源、洪城水业、联泰环保、联泰环保，分别上涨15.13、11.27、10.98、6.93、5.87个百分点。  
        行业动态与最新政策：    
        【中共中央国务院批复同意《河北雄安新区规划纲要》雄安将成新时代生态文明典范城市】  
        【多项与环保相关全国人大2018年立法工作计划公布】  
        风险提示：政策推进不及预期。