东证期货-铁矿石周度报告：供给宽松需求受阻，旺季库存去化缓慢-180502

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        ★市场综述
        上周铁矿石期价高开低走，临近交割月市场认为5  月合约多头存在大量买入交割的可能，因此周初矿价持续攀升。但之后钢厂产量恢复情况有所变化，江苏多家钢厂因环保问题停产整顿，矿石需求前景蒙上阴影，导致走势大幅弱于螺纹钢，并于周五重挫。
        从数据层面来看，供需仍保持近期运行规律。下游钢材需求旺盛，钢材库存不改大幅下降趋势，支撑产业链景气状态。钢厂高炉开工率和产能利用率继续小幅恢复，提升幅度仅为0.4%和0.2%。但是，伴随着钢厂陆续准备复产，铁矿石日均疏港量已经接近280万吨的相对高位。
        虽然短期需求较为旺盛，但港口矿石库存仅下降至1.59  亿吨，主要原因仍在于充裕的供给，上周北方矿石到港量维持在1200  万吨左右。BCI  各运价指数在前期大幅反弹后本周上涨开始放缓，但航运市场气氛良好。除了进口矿的供给将持续高位外，国产铁精粉的产量和库存也出现增长。
        我们认为支撑4  月矿石市场稳中有涨的动力主要在于下游钢材供需错配和复产补库，但这些因素将有所变化，5  月期价谨防冲高回落。雨季将临，钢材需求将存在回落预期，能否继续旺盛态势存疑，而采暖季的经验已经证明环保限产对钢材产量影响有限，二季度粗钢产量有望冲击新高。此外，采暖季结束已久，高炉开工率上行空间受到环保抑制，在矿石补库周期中库存都并未被明显消耗，需求回落后库存压力将持续压制期价。
        ★投资建议
        短期受到钢价带动，矿价走势偏强，但高库存压力仍存，矿价仍有下跌压力，建议逢高做空铁矿石或采取多钢空矿的套利操作。
        ★风险提示
        中美贸易摩擦不断升级。