中信期货-有色金属参会报告：2018年安泰科氧化铝会议纪要-180501

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        报告摘要：  
        2018年安泰科有色金属会议于4月中下旬在北京举办，以下为我们对会议发言的主要内容和观点的梳理。
        电解铝:政策仍然是2018年影响中国电解铝市场的最重要因素之一。在生产、消费、成本、进出口等各个方面，在当前国家政策调控高频期的背景下，未来仍存在较大变数。预计2018年电解铝新投产合规产能近200万吨。国外贸易保护主义抬头，贸易摩擦升级，出口能否成为2018年电解铝消费的亮点仍需观察。预计2018年电解铝产量约为3800万吨，电解铝产量增速显著回落。内需增长动力减弱。商品房施工与新开工面积增速下滑，竣工面积同比转负。2018年前两个月电网投资于汽车月度产量增速均为负数。家电维持小幅增长，但增速降低。预计2018年中国原铝消费量约为3760万吨，增速6.0%，同比下降2个百分点。
        环保：当前，环保形势日趋严峻，环境问题已成为制约有色金属行业持续发展的核心问题。党中央、国务院作出了加强污染防治工作的决定，出台了一系列政策法规，将污染防治攻坚战作为今年三大战役之一，特别强调是要打赢蓝天保卫战。电解铝脱硫技术仍需进一步研究。当前，电解铝企业普遍阳极含硫量较高，由于电解铝厂基本没有脱硫设施，因此二氧化硫排放难以达到特别排放标准要求。氧化铝脱硝问题突出。氧化铝熟料烧成窑氮氧化物排放限值为100  mg/Nm3。从设备结构及生产工艺方面与水泥窑类似，在不采用脱硝技术的情况下，氮氧化物排放浓度一般在1000  mg/Nm3左右，但国内外均未有氧化铝烧成窑脱硝技术及应用案例。冶炼环节要求。加强了对无组织废气管理。铝工业颗粒物的无组织排放重点为矿山采选、氧化铝生产、电解铝生产等，其次为物料储运环节。
        巴西铝土矿：2017年，在中国铝土矿进口来源国的分布比例中，巴西占4.8%，排名第四位。巴西已经开始成为中国比较重要的铝土矿来源国。2017年从巴西进口铝土矿的中国企业主要集中在山东地区。巴西铝工业基础较好，目前是全球第三大铝土矿生产国，第三大氧化铝生产国。巴西铝土矿资源主要位于亚马逊河流附近的帕拉州，属于巴西北部区域，帕拉州铝土矿资源占整个巴西的86%。投资环境方面，外资进入巴西无须央行审批，只需在央行宣示行登记；在巴西境内的外商独资或合资企业享受国民待遇。巴西是多民族国家，华人主要聚居于圣保罗自由区。巴西工会组织实力很大，且政治、社会地位很高。巴西社会治安令人担忧，在国际救援中心发布的2017年世界旅游风险地图旅游安全封签评级中，巴西被定为中等风险国家。
        氧化铝：据安泰科统计，2017年产量8080万吨，需求7020万吨。截至2018年3月底，中国氧化铝产能达到8130万吨。一季度中国氧化铝基本供需平衡。2018年一季度，中国氧化铝略过剩3万吨，市场基本平衡。尽管采暖季限产影响部分氧化铝产量，但新投产产能不断释放产量也有所弥补。一季度已投产80万吨氧化铝产能。二、三季度计划投产300万吨。四季度计划投产280万吨产能。基本面：全年过剩93万吨，过剩量较去年有所增加，但相对于7000万吨的体量来看，市场仍属于紧平衡。成本：原材料价格高企导致国内氧化铝生产成本维持高位，对氧化铝价格形成支撑。国外氧化铝价格：突发事件推升国外氧化铝价格，带动国内氧化铝价格上涨。中国氧化铝进口量将大幅缩水，出口空间出现，利好国内氧化铝。电解铝价格：国内电解铝库存高企，尽管受外盘影响上期所铝价开始上涨，但基础不牢靠。