新时代证券-泛微网络-603039-一季报营收增长46.29%，OA产品线不断开拓-180427

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        一季报业绩增长21.18%，剔除股权激励因素影响业绩增长70.81%    
        公司4月26日晚间发布2018年一季报：实现营业收入为1.57亿元，较上年同期增46.29%；归属于母公司所有者的净利润为1402.89万元，较上年同期增21.18%。2018Q1销售费用1.10亿元，同比增长41.87%，主要由于项目实施费增加；管理费用4040.71万元，同比增长76.76%，主要受股权激励成本摊销的影响。如果剔除股权激励的影响，则归属于上市公司股东的净利润值为1977.39万元，比上年同期增长70.81%。  
        三大产品线不断开拓，公司持续投入产品研发    
        公司三大产品线定位明确，通过产品功能满足不同客户群体的差异化需求，全面覆盖并响应不同层次的协同管理需求。e-cology  采用组件化设计方式开发，实现模块化的同时兼具灵活性，能够覆盖大中型用户的多样化需求，是公司具有竞争优势的核心产品。基于e-cology  产品的成熟经验，公司持续研发高度产品化的e-office，通过渠道分销模式，可面向小中型客户群进行规模化产品销售。公司结合移动互联技术、云技术和社交应用技术开发了新产品eteams，满足企业客户的协同云办公管理需求。  
        发布"鲲鹏伙伴计划"，股权激励行权条件彰显未来信心    
        泛微发布"鲲鹏伙伴计划"，以亿元共享资金，共创软件联盟。泛微由上海不断向华东、华中、华北、西南乃至全国范围内普及软件同盟圈。据公司公告，2017  年8  月28  日，公司授予股票数量为288.77  万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的4.33%。本次激励计划授予限制股票涉及的激励对象共计196  人，包括公司董事、高级管理人员，中层管理人员、核心技术（业务）人员及董事会认为应当激励的骨干员工。以2016  年净利润为基数，公司2018-2020年净利润增长率不低于21%/33%/46%，彰显未来发展信心。  
        投资建议    
        预计公司2018-2020年EPS分别为1.68、2.21和2.83元，维持"推荐"评级。  
        风险提示：业务进展不达预期、业绩不达预期、技术更新和产品迭代风险