国盛证券-商业贸易行业周报：行业变革持续消费者信心趋势性回升-180501

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        本周行业指数小幅反弹。本周白马股继续调整，上证综指小幅上涨，本周收涨0.35%，指数中创业板指反弹幅度最大，本周结束三周连阴，收涨1.28%；受房地产等成分股调整指数跌幅最大的是深成指数，本周下跌-0.81%。申万一级商贸行业指数上涨1.24%，跑赢沪深300指数1.35个百分点。从行业来看，交通运输、通信和商业贸易行业涨幅靠前，而上周表现领先的行业本周多数领先调整，国防军工、电子以及综合指数跌幅靠前。从细分子行业来看，本周商业贸易行业各子板块全线上涨，上周领先调整的专业连锁板块领先反弹。    
        消费者信心持续回升。2018年一季度中国消费者信心指数为122.87，创下二十年以来的新高，较去年同期上涨9.97个pct，整体呈现继续回升趋势。同时体现消费者对当前形势看法的满意指数和消费者预期指数也均较上季度提升。反映出消费者对当前经济形势以及未来形势看法均呈现好态势。随着创新驱动发展战略的深入，消费增速平稳回升，同时伴随居民收入的稳步增长，消费者信心逐步回升。            
        投资建议：周末阿里首家购物中心"亲橙里"正式开业，作为园区配套与生态链"深度试验场"，中心门店力主实现线上门店线下落地融通，包括其自有品牌天猫生活与天猫精灵，推进智慧终端、扫描自查等功能应用。作为行业领先者可将带动购物中心的进一步升级变革。行业变革转型将再度加速"人货场"的重构。依然看好基本面超预期的行业龙头，首先获益的是具备渠道优势的电商产业链，苏宁易购及南极电商。同时我们仍然看好行业代表消费升级的渠道融合以及新零售模式的符合政策导向的行业龙头，永辉超市。其次是优先进行行业变革转型、并具备估值优势的百货，王府井和天虹股份。    
        风险提示：宏观经济下行超预期风险；国企改革进度低于预期风险；新业态推进低于预期风险。