天风证券-通信行业研究周报：5G部署有望提速，中国降低频段占用费，美国运营商合并-180501

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        本周行业重要趋势：  
        发改委发文降低涵盖5G全部频段的频段占用费，预计将为运营商5G部署初期每年节约30-40亿元资本开支，有利于推动5G网络建设和商用部署。  
        频段占用费占运营商移动网络资本开支的5-15%，此次降费政策将大幅节约运营商5G频段占用费，有利于运营商将更多资源投入5G网络覆盖和商用推广，有望提升中国的5G商用部署速度和网络覆盖水平。  
        美国第3第4大运营商合并，合并份额超越AT&T成为美国第二大运营商。双方联合声明强调频谱整合优势，计划3年投资300亿美元加速5G部署。  
        美国第3第4大运营商T-Mobile和Sprint合并，合并后份额达到31%，超越AT&T位列第二。双方发表联合声明，T-Mobile将使用600MHz频段、Sprint使用2.5GHz频段，结合双方中、低频互补优势，3年内投入300亿美元加速5G布局，建设全国性5G网络，保持美国5G技术的优势。  
        本周投资观点：    
        中兴事件对5G相关板块压力仍在，芯片国产化、北斗等自主可控主题活跃。年报/一季报披露完毕，部分遭错杀板块或有反弹机会。我们认为市场回归价值投资趋势不变，聚焦基本面和成长性，建议注意短期市场情绪过度悲观风险，重点关注短期遭错杀的有业绩、有催化剂、估值低、高成长标的长期布局机会。  
        1、通信行业内业绩高增长唯光通信，年报一季报再次确立市场信心，下半年集采供求关系持续紧张有望进一步得到确认，6月5G独立组网标准落地。重点布局板块长期投资机会：  
        1）光纤光缆重点关注：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，13倍）、通鼎互联（预计18年10.0亿利润，+67%，17倍）、中天科技（预计18年27亿利润，+30%，11倍）、杭电股份（预计18年3.0亿利润，+201%，16倍）；建议关注：烽火通信（预计18年10.31亿利润，+25%，29倍）；  
        2）光模块重点关注：中际旭创（预计18年8.9亿利润，+448%，35倍），择机关注：光迅科技（预计18年3.39亿利润，+1.5%，50倍）；  
        2、5G是通信未来大趋势，国家多次发文力推2020年商用，投资体量较4G提升很大，建设周期预计不会太长。行业龙头中兴受美制裁，关注后续协商进展，建议关注：中兴通讯（A股设备龙头5G最直接受益，关注对美协商进展，预计18年51亿利润，+11%，24倍）；择机关注：烽火通信。  
        3、关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的：1）统一通信龙头：亿联网络（预计18年8.4亿利润，+43%，25倍）；2）二线设备龙头：星网锐捷（预计18年6.2亿利润，+32%，21倍）；3）物联网龙头：宜通世纪（预计18年3.1亿利润，+36%，28倍）、日海通讯（预计18年2.3亿利润，+123%，37倍）、拓邦股份；4）IDC龙头：光环新网（预计18年6.3亿利润，+38%，33倍）；5）专网通信：海能达（预计18年7.4亿利润，26倍）；6）其他细分领域龙头：网宿科技（CDN龙头预计18年10亿利润，32倍）、梦网集团（云通信龙头，预计18年3.6亿利润，+29%，24倍）。  
        风险提示：运营商资本开支下滑超预期，新技术研发风险，美国贸易战升级