开源证券-食品饮料行业周报：年报及一季报保持高速增长，年内业绩可期待-180502

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        上周板块及上市公司表现
        食品饮料板块上周整体走势波动剧烈，冲高后难以维持大幅下跌。食品饮料指数全周收于10567.98点，当周下跌1.08%，跑输上证指数2.21个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中表现不佳，排名至倒数第6位。二级子行业涨跌互现，乳品(4.26%)、调味发酵品(2.78%)、葡萄酒(2.25%)涨幅居前，其他酒类（-9.79%）、啤酒（-2.39%）、食品综合（-1.45%）跌幅相对明显。从个股来看，当周个股下跌家数相对较多，除克明面业、加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、ST星湖、汤成倍健8家停牌之外，当周25家收涨，46家收跌。
        行业及上市公司重点消息
        ★泸州老窖60版出台498新价格体系
        ★国窖湖南地区停止接订单及发货
        ★洋河全线提价！零售价最高提400元/箱
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格上涨0.26元至25.32元，生猪价格下降0.10元至10.10元，猪肉价格下跌0.55元至16.91元。乳品价格整体上涨，牛奶价格持平至11.52元，酸奶价格上涨0.03元至14.41元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.11元至228.71元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.61元至177.67元，中老年奶粉下跌0.01元至94.70元。小麦价格下跌42.60元至2479.40元/吨；玉米价格下降34.70元至1812.30元/吨；黄豆价格上涨97.50元至3915.80元。白砂糖价格上涨0.02元至11.52元/公斤。
        投资策略
        上市公司年报和一季报已经披露完毕，17年食饮板块实现营业收入5064.97亿元，同比增长15.09%；归属于上市公司股东净利润767.47亿元，同比增长29.91%；毛利率上升1.97pct至43.89%。18年一季度上市公司实现营业收入1595.06亿元，同比增长16.95%；归属于上市公司股东净利润313.07亿元，同比增长31.47%；毛利率上升4.11pct至50.08%。民以食为天，食品饮料作为消费需求底层，将率先受益于收入提升带来的消费升级，统计局之前公布的数据显示居民在食品消费上的支出占比增长，消费升级持续推动行业价格中枢上升。17年和18年一季度行业营收、净利、毛利率等关键指标持续向好，一季度维持高增长趋势，营收、净利增速加快，二级子行业中除了其他酒类、葡萄酒净利增速有下降之外，白酒、调味品等子行业依旧保持30%之上的高速增长，啤酒等板块也逐渐通过产品升级，行业整体呈现向上的景气度，年内食饮经营业绩依旧可以期待。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险