光大证券-院线行业专题：内容多元红利之起点，线下体验重塑之征途-180501

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        核心结论：
        线下观影内容、社交、消费三重体验的提升空间
        .美国电影百年兴衰史背后：中产阶级变迁、制片业变革、消费体验创新
        .内容体验提升：制作精品化工业化，分线发行内容多元化精细化
        .社交体验提升：社交媒体实现全民渗透、宣发社交营销空间打开
        .消费体验提升：场景多维升级、差异化业态探索、商业模式创新
        电影制片多重成长机遇：内容迭代、本土化创新、观众拓展、工业化体系化
        .电影制作内容迭代格局未定，主创团队多元创新动力强劲
        .好莱坞六大份额空前集中，原创氛围下降，国内制片迎本土化创新机遇
        .国内观影人群年龄、区域等拓展空间较大
        .随着国内电影工业化逐步发展，制片将走向成熟
        北美院线：直面挑战，重塑线下观影体验
        国内院线：受益于内容成长，迎接差异化竞争与商业模式重构
        .行业机遇：国内院线影投持续受益于内容精品化成长、多元化创新
        .增长挑战：行业平均效益摊薄，影投经营重在增长质量与可持续性
        .差异化竞争：影投具多维差异化竞争空间，走向品牌树立
        .商业模式：影院广告具高ROI，随着资本介入将有较大重估空间
        风险提示：  电影市场增速放缓、行业竞争加剧、成本上升、利润率下降、内容制作波动性大、政策风险等。