兴业证券-华润三九-000999-一季度流感高发促业绩增长提速-180501

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        投资要点
        近日，华润三九发布2018年一季报业绩，报告期内公司实现营业收入33.80亿元，同比增长37.59%；实现归母净利润4.23亿元，同比增长12.87%；实现扣非归母净利润3.91亿元，同比增长10.70%；EPS为0.43元。
        盈利预测：我们调整公司盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为1.51、1.75、2.03元，2018年4月27日股价对应估值分别为17、15、13倍，公司作为国内OTC领域龙头企业和具有一定影响力的处方药企业，品牌渠道优势明显，产品种类也在不断丰富，在行业整合中存在进一步提升优势地位的机遇，未来有望通过内生+外延保持长期稳健较快增长。目前公司估值依然不高，实现平稳业绩增长的概率较大，继续维持其"审慎增持"评级。          
        风险提示：OTC行业持续低迷，内生增长不及预期，外延并购进度不及预期。