国联证券-食品饮料行业2018年第16期：中长期视角不变，业绩成长可期-180502

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        投资要点：
        投资策略
        中长期视角不变，业绩高增长可持续。2018年Q1高端白酒的收入增速在20%-30%之间，利润增速约40%，次高端白酒的利润增速普遍均在40%以上，如水井坊、酒鬼酒等成长性较高的次高端白酒，利润增速在60%以上，名酒的业绩高成长性得到验证，区域强势品牌的次高端产品在大众消费能力提升的背景下，对外扩张业绩得到快速增长，而贵州茅台的预收账款受到打款周期的影响，虽有下降但是并不影响行业向好的格局。从中长期视角来看，我们认为高端白酒的供需不平衡现象依然存在，次高端白酒的成长空间仍然优良。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周跌幅为1.86%，涨幅位列第23。食品饮料行业细分板块内，调味发酵品（1.47%）、葡萄酒（1.41%）和黄酒（-0.42%）表现相对靠前，其他酒类（-10.50%）、乳品（-5.36%）和软饮料（-3.38%）表现相对较弱。
        行业重点数据更新
        2018年3月，我国白酒产量为89.70万千升，同比下降26.1%。
        2018年3月我国葡萄酒产量达到6.10万千升，和去年同比下降27.4%；葡萄酒的进口数量达到73,014千升，同比上升29.39%，环比增长96.62%。进口葡萄酒的单价为4629.77美元每千升，同比增长2.48%，环比下降11.15%。
        本周重点公告和新闻
        贵州茅台（600519）2018年第一季度实现营业收入174.66亿元，同比增长31.24%，归母净利润85.07亿元，同比增长38.93%。
        五粮液（000858）2017年实现营业收入301.87亿元，同比增长22.99%，归母净利润96.74亿元，同比增长42.58%。2018年第一季度实现营业收入138.98亿元，同比增长36.80%，归母净利润49.71亿元，同比增长38.35%。
        顺鑫农业（000860）2018年第一季度实现营业收入39.73亿元，同比增长3.37%，归母净利润3.66亿元，同比增长94.61%。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期