兴业证券-海利得-002206-主营产品产销良好，新增产能提供持续增长动力-180501

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        投资要点        
        事件：海利得发布2018  年一季报，报告期内实现营业收入  8.54亿元，同比增长26.44%；实现营业利润  0.94亿元，同比增长39.42%；实现归属上市公司股东净利润  0.82  亿元，同比增长  3.67%，实现扣非后归母净利润0.81亿元，同比增长40.25%，按最新12.23亿股的总股本计，实现单季度每股收益0.07元，单季度每股经营性净现金流0.07元。  
        公司预计  2018  年  1-6  月归属于上市公司股东的净利润变动区间  1.69-2.03亿元，同比变化幅度  0-20%。    维持“买入”评级。海利得一季度扣非后业绩同比大幅增长，主要由于2017  年四季度投产  2  万吨高模低收缩丝产能运行良好，公司帘子布、车用丝、工业丝等主营产品产销良好，而去年同期由于锅炉爆炸事故，生产经营受到影响，但  2018  年一季度政府补助及非流动资产处置损益较去年同期同比下降。  
        海利得是我国涤纶工业丝领先企业，并逐步将业务延伸至轮胎帘子布和装饰材料领域。公司积极推进产品差异化战略，后期在差异化产品销量提升的基础上，公司业绩可望较快增长。公司  2017  年车用丝和帘子布新产能投产后稳步放量，另有  4万吨高模低收缩丝和3万吨帘子布产能将逐步投产，加之石塑地板等新产品销售推广等，为公司更长期的增长提供持续动力。以最新股本计，我们维持  2018-2020  年  EPS  分别为  0.33、0.42、0.49元的盈利预测，维持“买入”的投资评级。  
        风险提示：普通丝行业持续低迷的风险；新产能产品投产及销售不达预期的风险；汇率波动风险。