方正中期期货-生猪期货日报-210816

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【行情复盘】8月16日，今日生猪主力震荡运行，LH2109收于16160元/吨，较前一交易日下跌3.35%；LH2201收于18130元/吨，跌幅0.06%，LH2205收于17570元/吨，跌幅0.11%。

申万农林牧渔指数下跌0.12%。

当日成交量14652手（+4116），持仓量20620手（-173）。

【重要资讯】8月16日，全国外三元生猪出栏均价14.91元/公斤，较昨日下跌-0.80%，较前一周下跌-2.74%；15公斤外三元仔猪价格29.82元/公斤，持平前一日，较前一周下跌2.71%。

【交易策略】现阶段因新冠疫情防控形式仍旧较为严峻，对猪肉需求的影响仍然较大，另外屠宰企业冻品库存偏多，猪肉总体供应较为充足，屠企高价收猪意愿不高。

受需求制约，生猪出栏速度仍然较为缓慢，预计近期规模场或降价走量。

8月2号开始生猪开始注册仓单，到今日累计320手，大约对应4.26万头左右的活猪。

我们上周已经提示过限仓影响过后的交割利空影响，高升水+信用仓单对卖方交割有利，但对买方来说，由于存在运输途中的损耗、疫病风险、运输成本等等，除非期货价格大跌，否则交割意愿不会很强。

注册仓单的增加一方面体现出生猪现货市场供给充裕的情况，另一方面也体现出高升水对卖方的吸引力，因此我们认为交割月最终生猪盘面将平水甚至贴水现货，在这种基差回归的逻辑下期货价格将维持跌势。