国金证券-电子行业研究周报：看好国内半导体分立器件产业发展，关注苹果产业利空集中宣泄后的优质龙头机会-180501

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        核心观点  
        半导体分立器件优质资产花落闻泰科技联合体，看好后期整合发展，看好国内半导体分立器件产业发展。  
        以闻泰科技为首的联合体竞得"合肥芯屏"持有的"合肥广芯基金493664.6万元份额，预计交易完成后，将合计持有安世半导体43.24%的股权，成为第一大股东。  
        安世半导体主营分立器件、逻辑器件及PowerMOS等产品，应用领域包括汽车电子、工业控制、电信通讯、消费电子等，在汽车、通信、能源转换这些细分领域中具有较高的市场份额。  
        全球半导体分立器件主要以美日欧企业为主，高端市场几乎被这三大主力国垄断。  
        中国已经发展成为全球最大的半导体分立器件市场，我们看好此次闻泰科技收购安世半导体后期的整合发展，安世半导体在中国市场还有较大的提升空间，尤其在智能手机及电脑领域，闻泰科技是中国最大的手机ODM厂商，除智能手机外，还将拓展笔记本、汽车电子、车联网等领域，安世半导体有望通过闻泰科技快速切入中国市场，而闻泰科技有望借助安世半导体的技术优势，在汽车电子、IOT等领域取得快速发展。
        PCB/FPC，景气指数上升，看好5G、IOT、智能手机、汽车电子应用增长，两岸厂商扩产忙，关注台湾敬鹏发生火灾汽车PCB订单转移机会。  
        全球车用PCB厂龙头敬鹏位在台湾桃园平镇的厂房28日晚间发生大火，桃园市环保局共开出500万元新台币的罚单，并依照相关法规将敬鹏工业平镇厂勒令停工。  
        敬鹏工业是全球最大的汽车PCB公司，全球前三十的汽车电子厂商都是公司客户，全球市场占有率在12%左右。2017年营收236.46亿台币，其中汽车板比重占75％。  
        公司主要产能分布：台湾70%，大陆地区24%，泰国6%。而发生大火的厂区是公司主要营收来源，去年贡献占比约为七成。  
        我们认为，虽然电路板产业增速不快，但是市场规模较大，产业链将进一步向大陆转移，PCB企业后发优势明显（新的生产线，自动化提升，效率提升），敬鹏工业在汽车领域占有率较高，此次火灾，产能修复需要时间，建议重点关注汽车PCB订单转移机会。  
        从苹果产业链上游供应商二季度展望来看，并不太乐观，市场对各种利空也做出了充分反应，苹果产业链表现低迷，目前已进入5月，离6月的新机量产时间越来越近了，而目前苹果产业链主要公司的估值水平已降至17-25倍，机构持仓比例也进一步降低，整体来看，我们认为向下空间有限，新机拉货有望迎来估值切换。  
        本周重点推荐：立讯精密、东山精密、大族激光、胜宏科技、扬杰科技。    
        风险提示  
        苹果iPhone销售量不达预期，供应链价格下降。