平安证券-电力行业周报：三门1号获批装料，《清洁能源消纳行动计划》征求意见-180502

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        行情回顾：本周电力板块上涨0.37%，同期沪深300指数下跌0.11%。各子板块中涨幅最大的是火电板块，上涨0.48%；跌幅最大的是光伏板块，下跌4.35%。本周涨幅居前的公司是文山电力、深南电A、中国核电；跌幅居前的公司是航天机电、富春环保、桂东电力。  
        三门1号机组获批装料，核电重启预期升温：4月25日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在北京向中核集团三门核电有限公司颁发了《三门核电厂１号机组首次装料批准书》，三门核电于当晚启动1号机组第一组燃料组件装载操作。三门1号机组作为世界第三代核电技术代表堆型AP1000的全球首堆，建设过程一波三折，进度已被在其之后通过首次装料前综合检查的欧洲三代核电EPR全球首堆台山1号机组超越。在当前形势下，核电重新获得决策层的重视；而国内新机组的核准将在三门1号机组投产后开始，其可谓是中国核电产业发展承上启下的关键点。  
        能源局发布《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》，剑指"四弃"难题：4月12日，国家能源局综合司发布《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》，值得注意的地方首先是弃风率逐年降低的工作目标，利好现有风电机组的利用小时进一步提升和盈利状况进一步改善。此外，除了老大难的弃风、弃光、弃水这"三弃"以外，征求意见稿新加入了"弃核"这一新的消纳问题。这也是继今年初国家能源局在《2018年能源工作指导意见》中提出"继续推动解决部分地区核电限发问题，促进核电多发满发"之后，再次强调核电上网电量的消纳，说明政策制定者已逐渐意识到核电作为最佳基荷电源的固有特性，对于在运及新投产核电机组的消纳提供政策性支持。  
        投资建议：核电作为大国重器、尖端科技、清洁能源的典型，有望得到国家决策层的支持，开启新一轮的发展期，推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电，建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力。针对清洁能源消纳问题制定的行动计划，将对水电带来量的提升，推荐手握黄金水段雅砻江、水火共济的国投电力，建议关注全球水电龙头长江电力。火电板块继续推荐全国火电龙头华能国际。  
        风险提示：1、政策推进不及预期：燃煤机组标杆上网电价对于火电、部分大水电、核电的营业收入均有直接影响。此外，核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升：煤炭去产能政策造成供应大幅下降，优质产能的释放进度落后，导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少：水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。4、设备利用小时继续下降：电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。