财通证券-家用电器行业周报：彩电内销疲软，冰洗出口下滑-180501

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        投资要点：  
        上周板块表现：上周家电行业-2.05%，位列  28  个申万一级行业第  24位，同期沪深  300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-0.11%、-0.36%、+1.23%。上周涨幅前五为同洲电子（+  17.22  %）、苏泊尔（+  10.10  %）、万和电气（+  9.80  %）、海立股份（+  9.28  %）、华帝股份（+  8.27  %）。
        上周陆股通家电股持仓变化：从持股数量的绝对变化上看，上周外资增持最多的三个标的为美的集团（+1852  万股）、三花智控（+425  万股）、青岛海尔（+228  万  股  ）。从流通股占比变化角度，陆股通增持前三位为美  的  集  团  （+0.28pcts）、飞科电器（+0.28pcts）、小天鹅  A（+0.24pcts）。
        产业在线  3月冰箱：内销回暖，出口下滑。18  年  3月冰箱销量/内销/出  口  713/477/236  万台，同比-3.2%/+1.9%/-12.0%。三月同比数据仍为负数，但下降的幅度小于二月，行业去库存化，产销比率收缩。内销方面，在企业和经销商的联合促销下有所回暖；出口则由于提价明显，订单大幅下滑，未来或将趋于平稳。18Q1  产  量/销量/内销/出  口1682/1705/1070/635  万台，同比-9.1%/-3.5%/-3.5%/-3.5%。上市公司层  面  ，  3  月  海  尔  /  美  的  /  海  信  科  龙  /  奥  马  销  售  同  比  为-0.7%/6.5%/4.3%/-13.8%，销售市占  14.8%（+0.5pct）/13.7%（+1.3pct）/12.6%（+0.9pct）/7.8%（-1.0pct）。
        产业在线  3月彩电：内销疲软，出口大增。18  年  3月彩电销量/内销/出  口  1028/400/628  万台，同比+10.5%/-1.8%/+20.0%。虽然面板价格下降，但由于高库存，内销市场反弹微弱，出口持续增加使得整体销量  增  长  。上市公司层面，3  月  TCL/海  信/创  维/长虹销售同比为+21.0%/+8.7%/-5.5%/-16.9%，销售市场占有率  18.2%（+1.6pct）/13.3%（-0.2pct）/8.4%（-1.4pct）/4.9%（-1.6pct）。
        产业在线  3月洗衣机：内销稳健增长，外销大幅下滑。18  年  3  月  洗  衣机  销  量  /  内  销  /  出  口  /  库  存  573/414/159/221  万  台  ，  同  比-1.6%/+6.0%/-17.1%/-28.9%。  18Q1  产  量/销  量/内  销/出  口分  别  为1544/1623/1153/470  万台，同比+0.8%/3.5%/7.0%/-4.3%，销量增  长基  本来自内销市场，1-2  月返乡潮以及  3  月渠道促销带动内销量增长，滚  筒洗衣机市场需求高涨；出口方面，3  月出口大幅下滑，使得一季度出口整体出现降势。上市公司层面，3  月海尔/美  的/惠而浦销售同比为+9.0%/-1.2%/-0.8%，销售市场占有率  27.2%（+2.6pct）/25.2%（+0.1pct）/5.9%（0.0pct）。
        风险提示：地产销售不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。