国信证券-新钢股份-600782-2018年一季报告点评：净利润同比大幅增长，资产负债率持续降低-180427

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        一季度实现归母净利润  8.70  亿元，同比增长  219.74%
        根据公司一季报，新钢股份实现营业收入  125.05  亿元，同比增长  24.19%，环比下降  13.5%。实现归母净利润  8.70  亿元，同比大幅增长  219.74%，环比下降  49.88%。一季度上市公司实现  EPS  为  0.27  元。去年同期实现归属上市公司股东净利润  2.72  亿元，EPS  为  0.10  元。
        热轧产品销量提升，带动公司营收增长
        一季度，即使受到春节影响，公司热轧钢材销量仍高达  188.03  万吨。2017  年四个季度，公司热轧产品销量分别为  149.60、171.91、182.65、166.15  万吨。热轧钢材的平均售价也达到  3657.40  元/吨，同比增长  13.41%，较  2017  年全年平均售价增长  9.56%。量价齐升，助推公司营收增长。
        资产负债率持续降低
        截至一季度，公司资产负债率已降至  55.25%，较  2017  年底再降  2.96  个百分点。公司短期借款降至  41.29  亿元，较期初下降  12.95%。随着银行借款减少，财务费用明显下降，一季度公司吨钢财务费用仅有  10.48  元/吨。资产负债率的持续降低，经营性现金流的持续改善，利于公司长期发展。
        消费拉动钢材价格上涨
        4月23日，中共中央政治局会议召开，提出“要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”，向市场传达积极信号，叠加一季度房地产投资增速超预期，央行降准释放出货币政策宽松信号，市场信心显著增强。从短期来看，四月来主流贸易商建材成交量持续保持较高水平，本周钢材库存再降  136.58  万吨，保持较快的下降速度，3  月份抑制的钢材需求在  4  月份得到充分释放，进而拉动钢材价格上涨，利好钢铁企业。
        风险提示：
        地方政府和银行“去杠杆”背景下钢材消费大幅下滑。