国联证券-恒立液压-601100-油缸产能吃紧，液压件毛利率大幅提升-180426

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        事件：
        公司于4月25日晚间发布2018年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入9.70亿元，同比增长74.38%；实现归属于上市公司股东净利润1.57亿元，同比增长163.53%；实现基本每股收益0.25元，同比增长150%。
        投资要点：
        财务分析：毛利率大幅提升，财务费用有所拖累
        业务分析：挖机油缸产能吃紧，小挖泵阀产销两旺
        看点讨论：油缸产品进入提价期，中挖泵阀或将于二季度起贡献业绩
        维持“推荐”评级
        预计公司2018年~2020年EPS分别为1.03元、1.50元以及1.89元，对应当前股价市盈率分别为28.31倍、19.37倍以及15.34倍，维持“推荐”评级。
        风险提示
        原材料价格上涨；工程机械景气度下行；
        海外市场拓展不达预期；中挖泵阀大批量供货进度低于预期。