信达证券-通信行业：高新兴-180502

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        本周行业观点:美国大运营商合并5G  发展加速
        当地时间4  月29  日，美国第三大运营商和第四大运营商T-Mobile  和Sprint  宣布合并，前者同意以全部股权交易方式收购后者。据悉，此次交易价格将达到260  亿美元。在这之前的2017  年11  月，T-Mobile  和Sprint  由于无法就估值达成一致，谈判破裂。在更早的2014  年，两家公司也几乎合并，但由于总统奥巴马提出了反垄断的担忧而没有成功。此次合并之后，Sprint  和T-Mobile  将会拥有1.27  亿用户。与之相比，目前美国最大的电信运营商Verizon  的无线用户数量超过1.5  亿，AT&T  无线用户数量为1.44  亿，合并之后将会形成三足鼎立的竞争格局。但是此次合并还需要监管机构的批准，为了获得批准，T-Mobile  表示，合并之后的新公司未来三年将投入400  亿美元建设5G  网络。我们认为，此次合并将会促进5G  技术的发展。两者合并之后有更多的资金参与到5G  投资和5G  频谱拍卖中。T-Mobile  计划在600MHz  频段上部署5G，Sprint计划在2.5  GHz  频段上部署5G，两家公司频段具有良好的互补性，有助于美国快速建成一张全国性的5G  网络。有望对5G  产业链形成拉动。
        在国内，发改委近日发文称降低部分无线电频段占用费，主要涵盖5G  及卫星通信频段。全国范围内使用的3000-4000MHz频段由800  万元/兆赫/年降为500  万元/兆赫/年，4000-6000MHz  频段由800  万元/兆赫/年降为300  万元/兆赫/年，6000MHz  以上频段由800  万元/兆赫/年降为50  万元/兆赫/年。对5G  公众移动通信系统频率占用费实行“头三年减免，后三年逐步到位”的优惠政策。对使用范围受限（如仅限于室内使用）的公众移动通信系统频段，按照国家规定收费标准的30%收取无线电频率占用费。此次减免将降低运营商的资本支出压力，让运营商腾出更多的资金用于5G  试验和组网建设，加速5G  的商用步伐。5G  产业链如光纤光缆，光器件，主设备等领域或将受益。建议关注光模块龙头厂商光迅科技，光通信厂商烽火通信。
        建议  2018  年关注3  条投资主线：  1）5G  加速部署，中国掌握话语权，上游厂商首先受益；2）流量持续快速增长，下游建设需求旺盛，光通信厂商随之受益；3）政企积极“上云”，市场政策双轮驱动，云计算走势看好。
        风险提示：5G  试验进度不达预期，光纤光缆产能扩张导致过剩，云计算未来发展不确定。
        .  本期【卓越推】高新兴（300098）