东兴证券-基础化工行业2018年5月份第2期周报：农药景气上行，复合肥有望底部回暖-180502

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：
        .  涨幅居前：甲苯（华东，+7.14%），天然气（NYMEX  期货，+6.05%），甘氨酸（河北，+4.85%），二甲苯(华东，+4.20%)，DMC（华东，+3.23%）。
        .  跌幅居前：萤石（华东，-13.08%），无水氢氟酸（华东，-7.73%），TD（I  华北，-7.62%），环氧丙烷(华东，-6.23%)，乙二醇（华东，-5.49%）。
        近期东兴化工主要观点：
        .  农药景气上行。农用菊酯价格自2017Q4  起上涨至今，反映供求紧张现状，目前市场处于旺季。我们预计高价有望继续维持。主因系菊酯企业多处于环保限产状态,短期内恢复较慢。麦草畏下游转基因作物推广良好，孟山都频繁上调耐麦草畏转基因作物种植面积预期，有望带动市场麦草畏猛量需求。推荐国内唯一拥有拟除虫菊酯类农药完整产业链，技术、成本优势明显的农化龙头——扬农化工。
        .  复合肥有望底部回暖，龙头公司率先受益。在煤炭、原油和农产品等价格上涨以及行业集中度持续提升的趋势下，我们认为复合肥有望底部回暖。中美贸易的细分类别中，植物产品的贸易逆差最大，达153.7亿美元，我国从美国进口额占中国所有商品进口总额的28%。如果中国对美国农产品采取相关措施，或将有利于国内农产品价格回升，国内复合肥行业有望景气回升，龙头将率先受益。推荐行业龙头公司——金正大、新洋丰和史丹利。
        上周市场回顾：
        .  上周申万化工指数跌1.89％，同期上证指数跌1.13%。细分板块涨幅居前的为：民爆用品（+2.46%），改性塑料（+1.89%），农药（+1.86%），磷肥（+1.63%），聚氨酯（+1.46%）。
        .  东兴化工组合上周涨2.74%，相比行业指数高4.63  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        金正大（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、浙江龙盛（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、中国石化（10%）、扬农化工（10%）、利尔化学（10%）。
        风险提示：
        环保力度低于预期，下游需求低于预期。