华创证券-电气设备行业周报：政策、产业趋势向好，积极布局新能源发电-180501

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        新能源汽车
        北京车展再次展示国内新能源汽车产业的热情和信心
        1.北京车展再次展示新能源汽车产业发展成果
        根据行业媒体统计，4月25日开幕的第十五届北京国际车展，合计174辆新能源汽车参展，其中仅20款车型为全球首发亮相。其中国内生产企业中，以北汽新能源、上汽、比亚迪、江淮等为代表的存量玩家，和以威马、云度等为代表的增量玩家，在本次车展曝光2018年新的车型和未来量产计划，国内新能源汽车行业持续保持旺盛的行业热情。
        毋庸置疑，作为消费者用户，进入2018年之后在新能源汽车的车型选择方面有了更多的余地。统计来看，综合考虑外资企业的参与，2018年国内新能源乘用车的价格已经覆盖5万以上的多个价格区间的高中低档环节，价格档越来越近，且可选对比车型进一步丰富，新能源汽车产品应用市场从B端走向C端快速推进。北京车展上展示的越来越丰富的新车型，代表了新能源汽车行业对产业未来发展前景的热情和信心。
        2.北汽新能源上市顺利通过审核，新能源汽车赛道投资新增一匹骏马    
      4月27日，SST前锋（600733.SH）公告披露公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项通过并购重组审核委员会审核，北汽新能源登录A股越来越近。    
        北汽新能源作为国内首家实现年产销超过10万辆的纯电动汽车生产商，多年位列国内新能源汽车销量榜前列。特别是2017年，凭借全年实现10.32万辆纯电动车销量，成为全球纯电动汽车市场的年度销量冠军。    
        当前北汽新能源已实现连续数年盈利，但企业估值对应市盈率超过百倍，高于二级市场新能源汽车板块整体估值水平。北汽新能源能够登陆A股市场，我们认为在标的投资方面，为市场提供一家"最纯粹的新能源乘用车"股票，大幅吸引市场对板块关注度，更重要的，北汽新能源上市或将影响二级市场新能源整车制造，及整个产业链的估值方式，板块投资热情有望提升。    
        3.上周为年报和一季报最后一周，新能源汽车中游环节正极表现抢眼，且有显著技术进步    
        由于补贴下滑因素，国内锂电中游环节2017年年报和2018年一季报总体表现平淡，且很多A股标的业绩出现下滑。从板块角度看，锂电正极材料环节表现抢眼，杉杉股份、当升科技等正极材料市场主要玩家一季度此业务均实现高增长，我们认为主要原因是在钴锂原料采购成本坚挺带来的售价未出现显著下滑，但销量规模同比增长。    
        从技术进步角度看，正极材料环节2018年高镍化趋势非常清晰。一方面是钴酸锂产品价格处于高位，高镍三元在数码锂电部分市场对钴酸锂可进行替代；另一方面，国家新能源汽车动力电池续航里程的补贴导向，加速行业对高能量密度电池的推广应用，从而动力电池市场对高镍三元材料的需求量也同比实现显著增长。