国信证券-金诚信-603979-2021年中报点评：业绩稳步增长，看好公司成长属性-210817

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生产经营稳步发展，公司业绩符合预期2021年上半年，公司克服疫情带来的不利影响，完成采供矿量1559.9万吨，实现掘进总量179.5万立方米。

上半年，公司实现营业收入21.4亿元，同比增长19.9%；实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长21.2%，业绩符合预期。

矿服业务稳健增长，海外业务占比进一步提升随着公司与优秀业主在海外项目合作的深入，上半年公司实现海外收入12.6亿元，占比进一步提升至约59%。

公司国际知名度不断提升，业务能力得到广泛认可，公司客户也逐步向纯外资业主扩展，7月，公司与哈萨克斯坦沙尔基亚锌业有限公司签署施工合同，海外业务开拓至新市场。

凭借技术优势，公司在矿山服务领域的高增速或可持续。

资源项目积极推进，将为公司带来高成长性公司拥有铜资源权益量105万吨，磷矿资源权益量627万吨。

目前，Dikulushi铜矿项目现场排水及选厂恢复工作按计划推进，力争2021年底前实现投产。

Lonshi铜矿项目第一批管理人员已抵达现场，营地建设有序开展，力争2023年底前建成投产。

SanMatias铜-金-银项目，公司继续持有Cordoba矿业公司已发行普通股的19.995%。

此外，贵州两岔河磷矿项目力争年底前开工建设。

资源板块的发展为公司中长期发展奠定坚实基础，公司业绩弹性可期。

风险提示：疫情导致公司海外项目进展受到明显影响；公司资源开发进展不达预期；铜价下跌超预期。

投资建议：维持“买入”评级公司矿山服务业务优势明显，毛利率稳定，规模有望随大客户保持较快成长。

矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿资源，项目开发稳步推进，发展前景广阔。

我们预计公司2021-2023年收入45.4/60.1/73.1亿元，归属母公司净利润5.1/8.1/9.8亿元，利润年增速分别为40.1%/58.7%/20.4%；摊薄EPS为0.88/1.39/1.68元，当前股价对应PE为23.9/15.0/12.5x，维持“买入”评级。