安信证券-基础化工行业周报：原油供需初现平衡，有机硅、纯碱市场依旧向好-180501

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        ■周期品：把握行业龙头和扩产放量逻辑：环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。因此18  年的逻辑上，我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力。近期原油价格高位震荡、环保税开征，成本面具备支撑。供应端压制与反弹模式制衡，在内需的系统性调整、供应端季节性检修的预期下，供需格局良好的化工品价格有望迎来新一轮上涨。我们持续重点关注具备扩产能力的园区化企业（鲁西化工、华鲁恒升、万华化学）、有机硅DMC（新安股份）、农药（扬农化工、长青股份、利尔化学）、烧碱和PO（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易形势对我国高新技术制造业的进步提出更高的需求，要实现进口替代的加速，需要人才素质的增强、自主知识产权保护与产业投资的加大。对于化工领域，具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象，选股思路为优先选择已显现出业绩盈利、估值较低、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、万润股份、江丰电子、江化微）等。国恩股份在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7  亿大单突破，12  部委发布百万公里健身步道工程实施方案，将带动塑胶跑道和配套草坪的材料需求，公司直接受益，推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维（光威复材）等。
        ■炼化板块配置价值提升：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。在此油价区间，炼化板块受益明显，18  年国内炼化实际增长产能非常有限，炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑，重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、炼化（荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化）、C3C2  产业链（卫星石化）。
        ■原油供需面初现平衡，油价上行通道有望持续：美国能源信息署(EIA)周三(4  月25  日)公布报告显示，截至4  月20  日当周，美国原油库存增加217  万桶至4.297  亿桶。但委内瑞拉的石油产量大幅下降，美国对伊朗的制裁迫在眉睫，在全球经济复苏的背景下，市场指标都指向供应趋紧，消息面显示OPEC  闲置库存告急，原油潜在利好或将一触即发。基本面上的全球需求预期强劲，油价上行通道持续开启的可能性极大。
        ■有机硅突破前期高位，DMC  货源依旧紧张：企业自用比例逐渐增加，原料DMC  货源紧张下行情水涨船高，市场以原料涨价为风向，下游产品相继高位。
        ■纯碱刚需采购提前，维持涨势：国内纯碱厂家供量持续弱行，伴随着一个多月的买涨影响，加上碱企的大量集中检修，各个纯碱企业内库存量难有高位，市场提涨空间充足。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为液氯、硝酸、氯仿、烟酰胺/烟酸、甲苯，跌幅前五分别为VB2、VE、生物素、泛酸钙、萤石。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。