安信证券-农林牧渔行业第16周周报：继续推荐养鸡板块，把握布局窗口！-180427

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        本周观点
        一、行业观点：继续推荐养鸡板块，把握窗口布局！
        4  月25  日，我们邀请行业专家召开电话会议，解析当前禽链行业现状；4  月26日，再次召开电话会议深度回顾10  年养鸡股产业及股票走势、解析此轮行情与以往的差异并复盘养鸡产业真实基本面情况及研究框架。
        本次推荐核心逻辑：
        1.祖代鸡苗引种量12  年以来、父母代销量月度数据13  年以来环比大幅下降，供给长周期向下，鸡价大周期逻辑仍在。
        2、年初以来父母代鸡苗销量持续低位，父母代价格持续上涨，反应上游供给紧缺。强制换羽因素因为基数或公鸡换羽受限因素，供给弹性在下降。
        3、在产父母代存栏量3  月中下旬开始连续下降，预计6  月份左右鸡苗，毛鸡将迎来上涨。
        4、产业底，预期底，相对具有安全边际，风险收益比高。
        ■投资建议：首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等。
        ■风险提示：鸡价走势不达预期。
        二、精选高成长标的，重点推荐天马科技、普莱柯、中牧股份、海大集团目前我们认为18  年生猪养殖仍处于扩张阶段，上游疫苗、饲料标的受益，重点推荐养殖上游高增长标的：天马科技、普莱柯、中牧股份及海大集团，行业景气向上，18  年业绩仍有望维持高增速：
        1.  天马科技：  特种水产饲料龙头，产能投产有望推动业绩加速增长
        ①受益消费升级，特种水产饲料行业有望持续增长；
        ②专注早就核心竞争力：研发技术、市场服务及人才等构筑壁垒；
        ③募投项目投产，18  年业绩有望加速增长。
        ■投资建议：预计2018-2020  年的归母净利润1.24/1.72/2.27  亿元，对应EPS  为0.29/0.4/0.52  元。
        ■风险提示：水产品价格上涨不及预期，天气灾害风险。
        2.  普莱柯（603566）：厚积薄发，18  年业绩有望迎拐点
        ①圆环业绩有望开始放量。2017  年底公司圆环亚单位疫苗圆柯欣上市，据草根调研，猪场试用反馈良好，且具有一针免疫优势，预计2018  年进入放量期。
        ②预计多个大单品密集上市。公司基因工程储备充裕，预计圆环-支原体、圆环-副猪、伪狂犬等大单品有望2018  年陆续上市，贡献业绩增量。
        ③与中牧强强联合，切入口蹄疫市场。
        ■投资建议：预计2018-2020  年的归母净利润1.75/2.34/3.12  亿元，对应EPS  分别为0.54/0.72/0.96  元。
        ■风险提示：新品上市不达预期，圆柯欣推广不达预期，猪价大幅下跌等。