安信证券-4月高频数据观察：经济数据略有改善，PPI或有反弹-180501

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        经济数据略有改善，PPI  或有反弹——4  月高频数据观察
        高频数据显示，3  月实体数据略有改善，房地产销售表现均略好于前值，粗钢、煤炭等工业品产量亦或有小幅回升，库存则有所下降。价格方面，3  月全月趋势下跌后，4  月有小幅回升，以月均衡量，仍低于3  月；国际价格表现也有轻微走弱，但强于国内；从同比来看，4  月CPI  与前值基本相当，PPI  或有小幅反弹，我们判断今年全年通胀的基调为CPI  平稳、PPI  下行。4  月中采制造业PMI略低于前值，服务业带动综合PMI  略高于前值，整体表现平稳。4  月中国政府负债同比增速略低于3  月，2017  年下半年以来该数据基本保持平稳；经济政策收敛的方向并未发生改变。美国方面，4  月末国债余额同比增长6%左右，低于前值6.3%，目前来看，债务上限未有上调，该数据后续整体回落概率更大。综合来看，我们维持此前的判断，2017  年一季度经济增速是近期的顶部，到2018年年中附近经济增速有望小幅下降，但跌破6%的概率不大，中国经济已经日益接近出清的拐点，产能过剩情况并不十分严重。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。