国元证券-凯众股份-603037-一季度财报高速增长，内购外延强化竞争力-180502

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        事件：        
        4  月27  日，公司公布2018  年第一季度报告，公司实现营收1.51  亿元，同增29.79%；归母净利润0.43  亿元，同增24.8%；净利润增长超预期。
        结论：
        市场开拓顺利进行，新项目落地陆续量产。公司销售收入快速增长主要基于公司近年加大了市场公司近年加大对市场开拓的力度，新项目数量大幅增加并且陆续投产，其中2017  切入新项目价值3.2  亿元，量产带动销售收入8463  万元；公司研发的较低成本新产品电子油门踏板开始批量供货，全年供货量10  万套，刺激公司消费收入快速增长。此外，减震原件与踏板总成增长分别为21%与108%。公司产品的竞争力一再增强。
        募投项目顺利进行，新业务积极布局。公司累计投入资金6878.32  万元用于轿车悬架系统减震产品建设项目与轿车踏板总成生产建设项目累计投入资金1727.1  万元，并实现1.27  亿元销售收入与1.21  亿元。另外，投资1562.38  万元的研发中心建设项目完成结构封顶。同时，公司积极布局主动悬架系统、电动稳定杆系统、刹车辅助系统、智能驱动系统以及汽车新材料等新兴业务。
        风险提示：
        1.  原有业务发展不及预期
        2.  新业务拓展不及预期