天风证券-投资策略：Servicenow一季报点评-180429

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        北京时间  4  月  26  日，全球公有云  IT  SAAS  巨头  serviceNow  发布财报，我们的观点如下：
        2018  年公司开局良好，ACV  1M  usd  以上的  Deal  完成  21  个，总共有  536  位客户年付费金额在一百万美金以上，同比增长  43%，同时对现有客户公司持续扩张业务，公司希望自己伴随着客户的数字化转型之路成为客户长期的战略技术合作伙伴。
        客户方面，公司全球扩张顺利，EMEA  表现强劲，本季度前  20  名的  deal中有一半产生在美国国外。垂直领域，公司有一些大的  CSM  交易，帮助客户建立跨职能的工作流程。电信，软件，技术，服务业务，金融服务是公司做得好的行业。
        新客户来源多样化，不仅有大型公有私有企业，还有很多政府单位。比如公司本季度最大的订单来自于  5w  人以上的年收入  200  亿美金的私营企业，同时本季度还与美国联邦政府完成两笔交易分别为  180w  美金和  220w  美金。总客户增长  130  多人，同比增长  22%，其中  G2K  客户增长  12  人。在“以大为美”的  SAAS  领域，公司更多地聚焦大客户，不断实现客户结构升级。2018Q1  均客收入  15.04  万美元，同比增长  9.4%。
        销售额的持续走高，是因为  2017Q4  的递延收入和现有客户的销售额增长。归其根本是  Servicenow“以客户为中心”的产品战略，这使得  Servicenow保持着极强的客户粘性，并可能为其企业客户创造更多机会来实现其他非结构化工作流程的自动化。公司的续约率达  98%，同时传统非云服务的供应商无法与其竞争，使得其客户群体扎实而稳定增长。
        另外，新兴产品对新年度合同价值的贡献在一季度增长到  30％，同比增长19％，这突出表明了  ServiceNow  在扩大其套件产品方面的成功。客户从购买单一  ITSM  产品向购买产品组合迁移，良好的客户粘性保证了新产品的推出较快打开市场。2018  年  1  季度，新增前  20  大订单中，有  16  家企业购买了3  种或者  3  种以上的产品组合。
        同时，关注到一季度是企业雇佣新员工的高峰。招聘人数的增加可能会推动产品扩张和更多销售机会。
        风险提示：科研公司研发风险，市场竞争加剧。