民生证券-商贸零售行业周报：化妆品行业景气度向好，推荐化妆品投资机会-180430

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块上涨1.30%，同期沪深300指数下跌0.11%，中小板块指数下跌0.94%，创业板块指数上涨1.28%。跑赢沪深300指数1.41%，跑赢中小板块指数2.24%，跑赢创业板块指数0.02%。其中超市板块上涨0.42%，百货板块上涨1.24%，零售板块上涨1.34%，连锁板块上涨1.94%。
        上周涨幅居前的有：昆百大A  (000560.SZ)10.28%、南极电商(002127.SZ)8.17%、重庆百货(600729.SH)8.14%、安德利(603031.SH)7.91%、三江购物(601116.SH)7.74%。上周跌幅居前的有：  远大控股(000626.SZ)-6.59%、老凤祥(600612.SH)-6.44%、百大集团(600865.SH)-4.72%、*ST友好(600778.SH)-4.66%、南宁百货(600712.SH)  -4.21%。
        本周观点及投资建议
        民生观点：随着我国经济形势的逐步改善和消费者消费观念的迭代升级，新兴消费有望维持较快发展，其中化妆品行业稳步增长。化妆品类3月份零售总额248.9亿元，同比增长22.7%；1-3月份累计零售总额668.5亿元，同比增长16.1%。随着渠道、产品与营销多方面不断发力，国产化妆品品牌迅速崛起。从我国目前的化妆品市场竞争格局，国际品牌牢牢占据高端市场，国产品牌则差异化定位，逐步占据大众市场主要份额。1）渠道方面，线上渠道爆发，国产品牌借助电商快速成长；线下渠道，国产品牌在三四线城市更具优势。2）产品方面，国产品牌研发加速，不断完善产品布局，亦有望推出新品爆款打破市场格局。3）营销方面，国产品牌加大营销投入，影响力逐步加强。化妆品上市公司2017年总体业绩呈上升趋势，在行业高景气的大背景下未来业绩有保障。上海家化2017年净利润增长93.95%，御家汇2017年净利润同比增长117.89%，珀莱雅2017年净利润同比增长30.70%。
        推荐标的：御家汇、珀莱雅、上海家化等。。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收，线下超市价值重估，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货、饰品与化妆品，建议关注：王府井、天虹股份、莱绅通灵、老凤祥、御家汇、珀莱雅等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  阿里打造新零售之城  盒马将在十城同时开店(资料来源：联商网)；(2)  菜鸟+天猫发布神农计划  两年开100个生鲜仓(资料来源：联商网)；(3)  达达宣布合作商户突破120万  提供定制化配送解决方案(资料来源：联商网)；(4)  天虹与腾讯达成战略合作  共建智能零售实验室(资料来源：联商网)。
        风险提示
        化妆品行业景气度不及预期。