华泰证券-分级基金周报：指数震荡上行，消费板块领涨-180505

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        指数震荡上行，交投活跃度有所回升
        上证综指截至周五收盘于3091.03  点，全周指数上涨0.29%。截至周五收盘，124  只股票指数型分级基金（包含119  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达515.38  亿元，较上周上涨1.34%，份额规模达到602.43  亿份，较上周上涨了1.21%。本周市场震荡调整，白酒、医药等板块领涨，交投活跃度有所上升，本周场内份额日均成交额相比上周大幅上升85.54%至17.89  亿元。
        行业指数有涨有跌，白酒，医药等行业领涨
        本周行业指数有涨有跌，白酒，医药等行业领涨，涨幅居前的是中证白酒（5.53%）、中证酒（5.19%）、生物医药（3.71%）以及CSWD  生科（3.53%）和国证食品（2.72%）。79  个标的行业指数中下跌最多的是信息安全（-1.52%）、国证有色（-1.51%）、中证国防（-1.50%）、恒生中国企业指数（-1.46%）以及中证银行（-1.38%）。
        3  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现3  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，分别为中融中证煤炭，其距离下折母基金仅需跌幅2.53%，泰信基本面400B，其距离下折母基金仅需跌幅6.98%，以及安信中证一带一路B，其距离下折母基金仅需跌幅8.98%。投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率有升有降
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种有升有降，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：4.82%、5.28%、5.73%，上周为：5.24%、5.53%、5.70%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的34  只基金，与存在折价套利机会的29  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、国泰国证房地产B（150118）、富国创业板B（150153）、富国中证军工B（150182）、华安创业板50B（150304）、易方达中小板指数B（150107）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。