太平洋证券-赢合科技-300457-大股东承诺不减持，彰显公司长远发展信心-180505

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        事件：公司于近日收到公司控股股东王维东先生出具的《关于不减持深圳市赢合科技股份有限公司股份的承诺函》。    
        点评：    
        立足长远，大股东承诺解禁后12月不进行减持。公司是以锂电池专用自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务为核心的锂电设备制造龙头企业。本次，基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的合理判断，为维护广大中小投资者利益，促进公司持续、稳定、健康的发展，支持公司实现未来发展战略，王维东先生承诺：所持首发限售股自解除限售上市流通之日起12个月内不减持。王维东先生持有公司股份132,425,910股，占公司总股本比例为35.19%，目前为公司的实际控制人。  
        业绩增长符合预期，积极开拓大客户。1、公司2017年、2018年1季度实现销售收入15.86、3.86亿元，同比增长86.52%、59.17%；实现归母净利润2.21、0.6亿元，同比增长78.34、60.42%，保持快速增长，同时，公司目前在手订单充足，今年的业绩确定性非常强。2、行业来看，目前下游锂电池行业洗牌明显，预计未来扩产需求主要来源于一、二线龙头企业，公司拥有国能、国轩、比亚迪、福斯特等大客户，在洗牌中将受益明显。同时，公司加大力度拓展国内大客户以及海外的客户，目前来说，已取得一定的进展，将有望对冲行业的周期性波动。  
        定增落地，奠定发展基础。2018年4月13日公司公告非公开发行A股股票的上市公告书，非公开发行新增股份61,500,000股，将于2018年4月19日在深圳证券交易所上市。公司此次完成定增，将募集13.8亿元，将主要用于扩产、智能工厂及运营管理系统展示项目建设、补充流动资金，预计将为公司未来2-3年奠定坚实基础。
        盈利性预测与估值。我们认为看好公司的龙头地位:1、进一步整合雅康后，补足短板，在大客户端有望突破。2、引入运营管控体系后，整线模型议价能力增强，净利润率有望上修。我们预计公司18-19年归属于母公司股东净利润分别为3.5亿、5.3亿，EPS分别为1.11、1.70，对应估值22倍、14倍，给予买入评级。  
        风险提示：国内锂电设备下游扩产不达预期；政策风险