上海中期期货-期货市场一周投资策略-180507

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        铜：谨慎看多
        沪铜1806  上周受假期外盘下跌而低开，随后有所走强，上周报收51290（-0.52%），品种持仓量微增4906  手至77.8  万，现货贴水幅度收窄。铜价上涨的驱动一方面来自于市场乐观看待中美经贸谈判结果，另一方面来自于去库速度较快。近期铜价仍将围绕供需博弈。需求略有向好，中国4  月制造业PMI  显示经济仍处扩张态势。当前正值铜加工企业开工旺季，据SMM调研数据显示，4  月份电线电缆企业开工率为89.12%，同比增加0.81  个百分比，环比增加1.51  个百分比。预计5  月份电线电缆企业开工率将继续增加至89.30%。供给方面略宽松，嘉能可一季度铜产量34.5  万吨,同比增长7%；BMI  预计2018  年赞比亚铜矿产量为81.5  万吨，较上年增长2%。库存方面，5  月3  日上期所铜减少679  吨至144831  吨，  LME  铜库存减7825吨至316400  吨。整体库存水平偏高。继续关注铜去库速度，需求端变化，以及中美经贸谈判。操作上，谨慎看多。
        镍：观望为宜
        沪镍1807  合约冲高回落，上周收于103910（-0.79%），品种持仓量增加18064  手至62  万，现货升水收窄。期镍行情的驱动一方面是跟随黑色系波动，另一方面来自于库存增加以及供应边际宽松预期，嘉能可一季度镍产量3.01  万吨，同比大涨21%。下游不锈钢市场方面，不锈钢3  月进口已经显现平稳迹象，国内不锈钢市场逐步恢复的大格局不变，但目前库存仍需要消化。库存方面，5  月3  日上期所镍减少280  吨至35074  吨，5  月3  日LME  镍库存大增8934吨至315696  吨，整体处于历史低位。操作上，观望为宜。
        铝：暂时观望
        上周沪铝期价偏强运行，持仓量下降。由于交易商评估美国财务部延长对俄镍产商制裁的截止日期会造成影响，加之该公司主要持股人计划退出股份以减缓制裁对公司的影响，上周全球铝溢价降低。美国方面于4  月30  号宣布对从欧盟、加拿大和墨西哥进口的钢铝实施232条关税条例的实施日期推迟到2018  年6  月1  日。上周现货MJP  溢价范围在＄170  至＄190/mt。交易商提到由于目前现货市场溢价依赖性较大，交易形势比较严峻。非俄罗斯品牌的LME  仓单溢价在亚洲报价从上周的＄20/mt  下降到＄10/mt。上周大部分时间铝价差波动保持稳定，目前C3  月交易水平靠近5b。鹿特丹未付关税基差溢价在＄125/mt，美国中西部铝保费在＄0.21/LB。目前铝价因国内铝锭库存压力较大，暂不支撑大幅反弹，在需求略显恢复前提下，料短期内铝价仍有一定的反弹空间，但涨幅明显受限，预计沪铝或震荡拉锯。操作上，暂时观望。
        锌：暂时观望
        上周沪锌期价震荡下行，持仓量下降，承压于5  日均线。SHFE/LME  套利损失有所改善，上周从＄130/mt  降至＄110/mt。由于交易商需求增多，上海保税区溢价上升＄10/mt  至＄145/mt。东南亚溢价保持不变，交易商提及由于终端用户长期合约库存充足，市场放缓，而溢价波动保持低位，套利机会缺乏。近C3  月锌价差目前在9C  水平附近波动。在新加坡和马来西亚报价的非仓单货物FCA  基差在＄125  至＄130/mt，因为价差放缓，需求增加，询价也增多。LME锌库存上周上升，安特卫普锌交割自2018  年4  月中旬起上升了接近6  万吨位。亚洲锌仓单报价在＄90  至＄110。目前需求恢复不如预期，短期内偏空情绪仍显浓厚，中长期锌矿供应吃紧预期支撑较强，预计沪锌维持震荡格局。操作上，暂时观望。