南华期货-南华农产品日报-180507

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        主要宏观消息及解读  
        央行今日暂停逆回购  公开市场零回笼  
        央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，今日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期，央行在公开市场零投放零回笼。  
        本周，公开市场上将有2700亿元逆回购到期，另有1200亿元国库现金定存将于5月9日到期。当日，央行将开展2018年国库现金定存第五期招投标，该期操作量为1200亿元，完全对冲到期量。该期操作期限为3个月（91天），起息日为2018年5月9日，到期日为2018年8月8日(遇节假日顺延)。  
        跨过月末后，上周央行在公开市场维持净回笼，资金价格全面下行。上周，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、7天利率分别累计下行23个基点和16.6个基点。存款类机构质押式回购隔夜、7天利率分别累计下行20.68个基点和18.91个基点。  
        资金面平稳跨月后恢复平衡偏松，改善格局料可持续。定向降准的落地和财政支出集中下拨令月初资金面明显改善，也显示上月下旬的流动性收紧只是短期扰动。上周央行净回笼资金，显示逆回购操作维持"削峰填谷"意图不变。整体来看，2018年经济增速下行压力整体大于2017年，尤其是上半年。二季度经济仍存边际下行压力，预计货币政策边际放松的方向仍可持续。