银河期货-国债期货周报：10年国债弱于5年，后期预计将会补涨-180504

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        国内债市追踪：10  年无风险收益坚挺，后期下行势不可挡
        国内流动性追踪：缴税进程已经结束，短期资金大幅宽松
        国外债市追踪：美债涨人民币债跌，中美利差收窄到70BP
        主要观点
        央行本周五进行200亿元7天期逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净回笼400亿元。本周累计净回笼1100亿元。从利率走廊的角度看，一天期银行间质押式回购加权利率为2.5942%，接近利率中枢（2.55%的7天逆回购利率），缴税进程结束叠加降准措施落地，短期资金成本明显下行，再次确认货币政策就已经由去年的中性偏紧回归中性了。资管新规预计不会对债券市场形成明显利空作用，看涨债市预期不变。2018年的债券牛市已经开启，目前的价位，可以把国债期货多头配满了。从标的看，近期10年国债弱于5年，后期预计将会补涨，我们建议将5年期国债期货多头调整至10年期国债期货上。
        近期市场运行主要逻辑：货币政策由中性偏紧转为中性、经济金融数据偏弱、结构性降准不仅结构性增加债市资金还增加了央行向全市场投放资金的可能。资管新规落地，不如预期苛刻。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况。
        操作建议：长期做多。