东方证券（香港）-香港晨报-180508

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        市  场  焦  点
        中升控股(881  HK):  豪华车行情看涨，中升乘势而上
        豪华车市场增长动力维持稳定
        .  汽车销售增长缓而稳:  根据中国汽车工业协会数据显示，2018年第一季汽车销量同比增长2.8%至7.18亿辆。受累1.6升及以下排量乘用车车辆购置税政策取消所影响，消费者购车热情降温。因此，2018年汽车销售增幅或将减少。
        .  豪华车销售行情兴旺:  尽管2017年中国乘用车销售仅同比增长1%至2,471万辆，中国市场排名前8的豪华车销量则同比激增17%至240万辆。究其原因，主要得益于消费升级，富裕人士数量增长。其中，奥迪、宝马、奔驰（“ABB”）为最受欢迎的豪华车品牌，2017年其占中国排名前8豪华车销售的74%。除此之外，包括凯迪拉克、路虎、雷克萨斯、沃尔沃及林肯在内二线豪华品牌在2017年亦录得强劲增幅。其中，凯迪拉克和林肯销售分别增长50%及66%。随着品牌知名度不断提升，我们相信未来豪华车销售将继续维持兴旺。
        .  2018年奥迪业务强势回暖:自奥迪同经销商于2017年5月就纠纷达成和解后，其2017年下半年销售增长加快（2017年下半年奥迪销售同比增长13.8%，相对同年上半年销售则倒退12.2%），这使得奥迪2017全年的国内销量同比增长达1.1%,  至597,866辆，继续超过奔驰与宝马，成为中国最畅销的豪华车品牌。2018年奥迪将推出16款新车型，因此我们预计2018年其销售将维持増势。
        .  宝马在中国市场持续扩张:  宝马为2017年中国市场销辆排名第二的豪华车品牌，其2017年销量同比增长15.1%至594,388辆。宝马将推出525Li、530L及X3三款新车型，这将进一步推动品牌的销售增幅。
        .  奔驰为2017年ABB中增速最快的公司:  奔驰为在中国市场销量排名第三的豪华车品牌，2017年其销量同比增长25.9%至587,868辆（不包含子品牌Smart汽车销量）。2012年至2017年其年均复合增长率为24.4%，为ABB中增速最快的公司。