川财证券-行业配置2018年4月30日至5月4日周报（第5期）：成长板块景气梳理-180506

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        核心观点  
        计算机软件业务收入增速回升。2018年3月软件累计收入累计13099亿元，同比增长15.07%（前值18.35%）。软件产品、信息技术服务和嵌入式系统软件收入累计同比分别14.46%、17.13%和9.41%（前值分别为12.27%、16.59%和6.90%），软件业务收入均保持较高的增长速度。  
        随着5G建设的推进，移动通信基站设备建设很有可能在2018年发力。2018年3月，我国的4G用户达到106236万户，3月净增4G用户2991万户，同比增速为27.04%，3月移动基站通信设备基站设备累计同比增速持续回升至4.60%，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比小幅上行至12.50%，固定资产投资完成额回落至15.40%。  
        贸易事件刺激国产芯片的发展。中国已成为全球半导体最大的市场，在强大的需求和有力的政策推动下，芯片行业正迎来第三次产业转移。BB值显示半导体处于景气区间，从出货额和订单额对比中可以看出，3月北美半导体制造商的BB值为1.13，较前3个月小幅回落，但仍处于标准线1以上，表明电子板块景气度向好。  
        五一假期来临，电影市场回温。截至4月29日，电影票房当周收入9.59亿元，同比增速为-2.23%（前值为-44.89%），观影人次当周值为2826万人，同比增速为-1.19%（前值为-42.57%）。  
        生物制品需求稳定增长，医药制造业毛利率显著回升。根据样本医院终端销售数据，2017Q4药品季度销售额整体负增长，其中生物制品销售额增速为6.53%，维持稳定增长。医药制造业毛利率回升。3月医药制造业销售利润率12.38%（前值12.71%），依旧维持在较高水平，2月医药制造业毛利率38.90%（前值36.06%），毛利率回升。2018年Q1生物制品批签发同比增速回升。生物制品批签发的数量可以看作医药制造行业景气度领先指标之一，批签发数量的同比增长说明未来一段时间医药制造业大概率景气向好。  
        机械设备板块的先行指标显示工程机械需求韧性较强。商品房销售面积累计同比3.63%，较前值4.12%仍回落；房屋新开工面积累计同比9.68%，较前值2.95%明显回升，反映出对工程机械的需求仍较强劲。  
        国防预算稳步回升，军费支出增长空间大。2018年我国国防预算将增长8.1%，达到11069.51亿元。我国当前军费支出占GDP的1.3%，远低于美国、俄罗斯、沙特、印度等国军费占比，未来增长空间大。
        风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。