中泰证券-通信行业周报：阿里云Q1保持翻倍增长，国内云计算市场迎黄金期-180506

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        投资要点
        市场回顾
        上周沪深300  上涨0.47%，创业板上涨0.51%，其中通信板块下跌0.31%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的124  个成分股本周平均换手率为1.70%；同期沪深300  成份股总换手率为0.27%。板块整体活跃程度强于大盘。
        通信板块个股方面，本周涨幅前五名的公司分别为：邦讯科技（16.42%）、高斯贝尔（12.62%）、盛路通信（8.73%）、波导股份（8.27%）、平治信息（7.96%）。本周跌幅前五名的公司分别为ST  凡谷（-14.22%）、北纬科技（-11.8%）、富春科技（-10.44%）、天邑股份（-10.02%）、ST  大唐（-9.85%）。
        投资建议
        最新财报显示，云计算巨头保持高速增长。阿里巴巴集团公布2018  财年第四季度和全年财报，2018  年1  月至3  月底，阿里云营收43.85  亿元，同比增长103%；2018  财年（2017  年4  月至2018  年3  月底）营收133.9  亿元，同比增长101%，季度营收连续12  个季度翻番。公有云市场，阿里云全球市场份额排名第三，仅次于亚马逊AWS  和微软Azure，被合称为全球云计算“3A”。此前亚马逊发布财报显示，亚马逊2018  年Q1  季度营收510  亿美元，同比增长43%;净利润为16  亿美元。其中AWS  Q1  云业务收入高达54.4  亿美元，同比增幅高达49%，AWS  Q1  营业利润为14  亿美元，占亚马逊总利润19.3  亿美元的73%。根据Synergy  估计2018Q1  云基础设施服务市场规模达到150  亿美金，包括IaaS、PaaS  和托管私有云，相比去年同季度增长的44%，2018Q1  云计算增长加速高达51%。
        企业IT  业务向云迁移趋势不可逆转，视频、物联网、人工智能等新业态更加依赖云计算新技术。从长期IT  发展趋势来看，云计算将重构ICT  生态。大多数的传统IT  硬件企业和软件企业正在受到云计算严重冲击。美国市场率先看到这个趋势，由于企业客户逐步使用云计算而减少了对传统的软件和IT  硬件的采购，传统IT  巨头转型云计算较晚处于劣势。面对中国数字化转型的挑战，大中型企业们也纷纷转向云厂商来寻求解决方案。工信部推动互联网协议第六版（IPv6）规模部署，旨在加快网络基础设施和应用基础设施升级步伐，促进下一代互联网与经济社会各领域的融合创新。到2018  年末，三大运营商面向公众提供服务的云服务平台完成50%云产品IPv6  改造，阿里云、腾讯云、金山云、UCloud、华为云等云服务平台企业完成50%云产品IPv6  改造。到2020年末，上述企业完成全部云产品IPv6  改造。
        国内云计算产业拐点，巨头抢滩公有云市场。中国云计算起步较晚，目前已经进入高速发展阶段。作为云计算的“先行者”，北美地区仍占据市场主导地位，2015  年美国云计算市场占据全球56.5%的市场份额，亚洲在全球占据了12.04%的市场份额。作为云计算领域的市场领导者，亚马逊AWS从2016  年以来，市场份额一直处在33%左右，亚马逊CEO  贝索斯称，“AWS  业务为拥有7  年超乎寻常的领先地位。”。随着云计算市场规模扩大，微软云、阿里云和谷歌云市场份额都在增长，IDC  数据显示阿里云在中国云计算IaaS  市场份额47.6%，是市场第二名的5  倍。相比之下中国云计算市场规模不到美国十分之一，未来发展空间广阔。我们看到Azure、AWS、IBM、VMware  等国际云服务商争相进入中国市场，国内以阿里、腾讯、华为、紫光为代表的企业积极布局公有云。
        对比美国经验，国内IaaS服务商将率先迎来投资良机。美国云计算产业在2005年开始由Amazon，Google等领导企业逐步推广，在2008年起进入广泛应用阶段，相关公司迎来快速发展。美国云计算产业发展进程中，IaaS率先爆发，PaaS/SaaS类公司紧随其后。我国云计算发展整体滞后于美国，自2007年引入相关概念，至今已基本完成相关云服务的落地布局。国内目前IaaS服务商业务布局已完成，来自下游大中小企业的需求也十分强劲，互联网、物联网、人工智能新技术应用持续推进带来业务快速增长。  
        投资建议：国内云计算市场迎来黄金发展期，我们看好云计算ISSA产业链中大型IDC、CDN、云硬件服务器及交换机、光互联器件细分领域的投资机会。我们重点推荐网宿科技、光环新网、宝信软件、星网锐捷、中际旭创，重点关注紫光股份、浪潮信息等。  
        风险提示：云计算市场发展不及预期；市场系统性风险