安信证券-行业景气跟踪月报：5月细分领域景气在哪里？-180502

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        ■上游行业景气概述：建议关注铜
        上游资源品景气预计整体高位稳定，5  月建议关注铜。煤炭方面，4  月动力煤、煤炭价格呈现小幅下跌，焦炭期货价格回升，预计5  月产量释放速度会低于市场预期，供给压力相较市场旺季有所缓解，双焦环比小幅改善，行业整体景气预计较此前持平；石油石化方面，  4  月全球原油价格保持高位稳定格局，但5  月石油价格由于伊朗问题的持续发展，预计原油会保持高位震荡，行业景气较此前持平；有色方面，5月预计黄金价格保持高位，但有一定的下行压力，整体而言，5  月有色金属景气较此前持平，建议持续关注铜。
        ■中游行业景气概述：建议关注部分化工品、钢铁以及机械
        中游行业预计景气稳中向好，5  月建议部分化工品、钢铁以及机械。钢铁方面，4  月钢价上涨，结合库存下滑与供给偏弱现状，预计5  月行业景气较此前小幅改善；建材方面，水泥去产能执行效果良好，预计5月份水泥价格或将继续小幅上行，预测行业整体景气与之前持平；严环保带来的低供给使得5  月份玻璃价格出现大幅回落的可能性较低，行业景气与本月持平；机械方面，3  月总体销量预计同比去年有所增加，行业景气较此前上涨；电力方面，三大产业用电需求持续上升，预计5月社会用电量仍将处于高位，行业整体景气较此前继续改善；化工方面，4  月化工行业供给依然维持较低水平，结合目前下游需求偏弱，预计行业整体景气与此前持平；轻工方面，预计5  月造纸行业供需仍处于紧平衡状态，预计纸浆价格或平稳震荡，行业景气维持此前水平。
        ■下游行业景气概述：建议关注半导体行业
        下游行业景气出现分化，5  月建议关注半导体行业。房地产方面，5  月预计房地产成交数量同比去年继续下行，行业景气较此前持平；汽车方面，预计5  月产销量难有大幅改观，行业景气较此前小幅回落；家电方面，5  月预计受夏季需求带动空调、风扇等电器销量增长，行业景气较此前改善；医药方面，4  月医药行业普遍下行，5  月预计维生素产品价格仍将持续下跌；农林牧渔方面，5  月预计猪肉、鸡肉价格将继续下行；纺织服贸方面，5  月服装销量或迎来季节性提升，行业景气较此前小幅改善；传媒方面，4  月电影市场依旧低产，5  月预计电影收入持平或微幅上升；交通运输方面，3  月交运客运量同比整体保持平稳，5月预计受假期影响国内交运行业景气提升；电子方面，当前集成电路国产化需求强烈，进口替代空间大，在国家政策大力扶持集成电路产业发展和全球半导体行业竞争日趋激烈的背景下，国产芯片的自主研发、设计将有长期发展机会，预计半导体行业增长态势有望延续，建议继续关注半导体行业。
        ■风险提示：经济增长不及预期；通胀超预期；海外经济政治动荡