光大证券-医药生物行业周报：优选基层和服务能力出色的医药批发商，继续紧握高景气龙头-180506

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        ◆行情回顾：业绩继续推动板块大涨，市场对医药股估值容忍度提升上周，医药生物指数上涨2.11%，分别跑赢沪深300  和创业板综指1.64/0.20  pp，排第2，表现突出，主要是受医药板块Q1  业绩较好推动。
        分子板块看，生物制品板块受疫苗业绩大涨和九价HPV  疫苗获批驱动上涨4.17%，表现最好，原料药和部分传统中药也受业绩驱动表现较好。
        ◆上市公司研发进度跟踪：京新的卡巴拉汀生产申请新进审批；上海医药的瑞舒伐他汀、华东医药的奥美拉唑生产申请新进承办。一致性评价方面，华润双鹤的特拉唑嗪新进承办；乐普的阿托伐他汀即将公布审批结果。
        ◆行业观点：优选基层和服务能力出色的批发商，继续紧握高景气龙头总结17A  和18Q1  医药批发板块业绩发现，民企批发商营收和利润普遍好于国企，主要是两票制下，集中度提升更多的区域在基层渠道，民企在基层渠道配送成本控制更优且分级诊疗推动药品销售渠道下沉基层。
        我们认为，本轮两票制整合之下，基层因素的引入，使得基层能力较强的民企或部分国企表现会更好，而耗材流通对服务质量的要求更高更是让民营企业相比国企能更快脱颖而出。推荐润达医疗，建议关注九州通、上海医药、瑞康医药和国药股份。
        当前，我们继续重点推荐高景气细分领域的优质公司：1）首推药店板块，继续推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂；2）继续消费升级主线，继续推荐爱尔眼科、长春高新；3）仿制药发展迎来大利好，继续推荐优质仿制药企信立泰、通化东宝、华东医药、京新药业；4）业绩增长确定性高且估值合理的“大医保”受益品种，继续推荐康弘药业；  5）检验科集采模式加速推进，继续推荐润达医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。