川财证券-煤炭行业周报：焦炭价格受益于钢铁景气止跌反弹-180506

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        周报观点：焦炭价格受益于下游钢铁景气止跌反弹
        本周，煤炭板块下跌1.32%，沪深300  上涨0.47%。产地煤需求改善促使产地煤价格止跌反弹。截止5  月4  日，汾渭大同5500  大卡动力煤报410  元/吨，周环比上行10  元/吨；鄂尔多斯5500  大卡动力煤报332  元/吨，环比上行5元/吨；榆林6200  大卡动力煤报427  元/吨，环比上行17  元/吨。下游需求方面，本周六大电厂日耗煤均值为64.51  万吨，周环比下跌4.17  万吨；六大电厂煤炭库存平均可用天数为20  天，环比上行1  天。我们认为劳动节前动力煤上涨趋势或难持续，主要逻辑如下：1）当前仍处动力煤需求淡季，电厂库存相对充足，补库需求较弱；同时进入5  月，传统的水电旺季到来也会对火电形成挤压，影响煤炭需求；2）大秦线检修完成，港口煤炭调入量恢复正常，港口煤炭供需紧张格局有所缓和；3）据悉，4  月份重启的进口煤限制政策有所放松。焦炭方面，近期钢铁供需格局持续改善，钢材盈利不断上涨，钢铁带动煤焦钢产业链一同上行成为可能。据悉，部分焦企涨价要求已被钢厂接受，焦企盈利空间有所扩大。但考虑到当前焦炭社会库存仍处高位，判断后续焦炭价格反弹力度有限，现阶段仍建议持续关注钢材价格及焦炭社会库存情况。
        短期风险提示，中美贸易战氛围渐浓，市场对宏观经济预期或将受此影响趋于悲观，需注意市场对贸易战做出过度反应。
        行业、公司要闻：一季度规模以上煤企盈利同比增18.1%
        1）2018  年1-3  月，直报大型煤炭企业原煤产量完成6.2  亿吨，同比增加0.5亿吨，上涨8.7%（中国煤炭工业协会）；2）一季度全国规模以上煤炭开采和洗选业企业实现主营业务收入5685.1  亿元，同比增长2.7%，实现利润总额  744.1亿元，同比增长18.1%（wind  资讯）；3）一季度全国规模以上煤炭开采和洗选业企业实现利润总额  744.1  亿元，同比增长18.1%（国家统计局）。
        价格：秦皇岛至广州运费周环比上涨4.49%
        环渤海动力煤5500K  报572/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦报1750  元/吨，周环比上涨2.94%；秦皇岛至广州运费报46.50  元/吨，周环比上涨4.49%；秦皇岛至上海运费报34.5  元/吨，周环比下跌2.82%。
        产销存：六大发电集团日耗煤周环比下跌4.17%
        截至本周末，秦皇岛港动力煤库存报518.00  万吨，周环比持平。六大发电集团动力煤库存合计1318.85  万吨，周环比上涨0.44%，同比上涨12.09%；六大发电集团日耗煤报66.38  万吨，周环比下跌4.17%，同比上涨23.04%。
        风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。