兴业研究-大宗商品周度观察：关注伊核决议后油价卖事实的可能-180506

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        摘要
        能源：基本面尚处弱势，绝对油价因为地缘政治溢价已领先基本面。后续需要看到原油基本面显著走强，才能支持目前已经领先基本面的绝对油价。考虑到前期叙利亚事件造成的原油溢价或已部分Price  in  美国制裁伊朗的预期，以及如果只有美国单方面制裁伊朗的话，对于原油产量的影响将远没有2012年时大，届时原油短期可能将出现明显的卖事实的情况，建议关注油价冲高幅度考虑卖出WTI  75  看涨，或70/65  熊市看跌。
        有色：当前上期所铜季节性降库的速度可谓近5  年最慢。同样降库较慢的2016年和2017  年，在春节后第20  周开始，库存出现了趋势性的大幅下降。当前已是春节后第19  周，未来两周或成为重要时间窗口。
        黑色：目前钢材社会库存已降至5  年均值以下，但是目前线螺采购量已接近去年同期高点，考虑宏观环境的收紧，继续大幅提升空间较小。5  月合约交割后，1810  或迎来向下拐点。
        农产品：出口数据符合预期，美豆延续震荡。
        关键词：大宗商品