兴业研究-司库策略谈第44期：干啥都要资本~上市银行一季末资本回顾与展望-180506

《兴业研究-司库策略谈第44期：干啥都要资本~上市银行一季末资本回顾与展望-180506（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业研究-司库策略谈第44期：干啥都要资本~上市银行一季末资本回顾与展望-180506（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        摘要：
        本周，我们结合1  季报和年报数据，回顾上市商业银行1  季末资本充足情况。总体看，一季度商业银行资本充足率变化喜忧参半。一季度资本补充主要依靠内生的利润增长，外部补充仅限于部分农商行。虽然回归存贷业务是大势所趋，实际走向却产生了异化。坐拥资本、存款的优势，大行信贷增速反倒低于其他资产；股份行、城商行在回归本源的道路上各自突围，前者大力压缩其他资产，后者加大力度投放信贷。严监管之于一季度，探讨甚于实操，而随着新规逐一落地，影响将全面实质化，回归信贷要资本，接收回表要资本，做货基和ABS  需要更多的资本，干啥都要资本。
        本周市场回顾：
        本周月初，资金面如预期回复平静。有上月末财政支出及部分置换降准释放的资金打底，央行本周在公开市场净回笼1100亿。
        本周，资金利率变化方面：1  年以内各期限全线下行。其中短端回落幅度超过25BP。非银方面，情形类似，利率从月末高位重新回到3-4%的区间。
        同业存单发行方面，本周3  个工作日，发行量环比减半。周末余额较上周末下降1459  亿。成交量随着资金面变松逐步回暖。期限结构分布上，重心回到3M  以内的短端。
        价格方面，1M  以内期限回罗，其余期限均回升。
        国债方面，一级市场本周发行920  亿，贴现国债3M  100  亿，3Y、7Y、各410  亿，3Y、7Y  发行利率均略高于二级水平。国债二级市场，短端随资金面趋稳而回落，10  年期上行1BP。10-1  期限利差本周走扩至69BP。
        国开债方面，呈现全面下行的态势，10  年期品种目前位于4.4%，目前隐含税率处于17.5%的水平。
        地方债方面，本周没有发行。二级市场方面，本周3  个工作日成交量169  亿，利率走势完全跟随国债。