华金证券-锐科激光-300747-Q2单季度业绩创新高，行业龙头加速成长-210816

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投资要点◆事件：公司发布2021年中报，上半年实现营业收入16.10亿元，同比增长126.91%，实现归母净利润2.61亿元，同比增长288.35%。

◆Q2单季度业绩创新高。

公司Q2单季度实现营收10.26亿元，同比增长78.72%，实现归母净利润1.50亿元，同比增长168.14%，单季度营收和归母净利润均创新高。

盈利能力方面，Q2单季度销售毛利率和销售净利率分别为28.25%、15.96%，环比有所下降但仍处于合理区间，行业价格竞争逐步趋缓。

◆高功率、超快、焊接、清洗全面发力，市占率进一步提升。

根据锐科激光微信公众号，截至2021年7月1日，公司万瓦激光器销售累计超过1800台，20kW以上光纤激光器销售累计突破150台，焊接及清洗版激光器销售台数同比增长超过170%，公司战略布局成效显现，有望进入快速发展阶段。

Q2公司业绩快速增长，而根据IPG公告，IPG二季度在中国的销售额同比增长仅10%，锐科市占率进一步提升。

◆赛道成长性显著，看好国产光纤激光器龙头长期发展。

光加工替代传统加工、激光熔覆/增材制造等新领域持续拓展、超快/半导体激光器等新产品快速发展，激光器行业成长性显著。

锐科激光是国产光纤激光器龙头，高功率产品国产替代下公司市场份额有望持续提升。

同时公司积极推进焊接、清洗等高端细分市场的产品拓展，并且在超快激光器、半导体激光器等领域均有良好布局，我们认为未来几年公司有望实现快速发展。

◆投资建议：预计2021-2023年公司收入分别为31.54亿元、41.03亿元、53.41亿元，归母净利润分别为5.38亿元、7.28亿元、9.23亿元，对应EPS分别为1.24元、1.68元、2.14元，维持买入-A建议。

◆风险提示：（1）光纤激光器行业增长不及预期；（2）行业竞争激烈导致毛利率下滑；（3）超快光纤激光器发展不及预期。