开源证券-食品饮料行业周报：大众品看三四线及县乡地区，白酒关注次高端及区域龙头-180507

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        上周板块及上市公司表现  
        食品饮料板块上周整体呈现震荡上扬走势。食品饮料指数全周收于  10750.61  点，当周上涨  1.73%，跑输上证指数  2.21  个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中表现相对较好，排名至第  4  位。二级子行业多数上涨，白酒（3.90%）、调味发酵品(3.00%)、啤酒(2.72%)、黄酒（2.21%）涨幅居前，乳品（-3.72%）、其他酒类（-1.45%）跌幅相对明显。从个股来看，当周个股下跌家数相对较多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、汤成倍健  6家停牌之外，当周48家收涨，24家收跌。开源食品投资组合涨幅  2.63%，跑赢申万食品饮料指数  0.90  百分点；全年涨幅  7.33%，跑赢申万食品饮料指数14.06  个百分点。
        行业及上市公司重点消息  
        ★1-3  月进口酒数据出炉：瓶装葡萄酒量额齐增  32.4%，啤酒增速再放缓
        ★纸价再次上涨  包材推动成本上升
        ★西凤最新招股书披露  拟公开发行不超过1亿股
        ★嘉士伯  2018  一季度中国市场营收增长16%
        ★新希望乳业  IPO，拟发行  8537.11  万股
        ★恒天然第  211  次平均中标价下跌  1.10%
        行业数据追踪  
        上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格上下跌  1.73  元至  23.59元，生猪价格持平至  10.10  元，猪肉价格下跌  0.02  元至  16.89  元。乳品价格多数种类下跌，牛奶价格下跌  0.01  元至  11.51  元，酸奶价格下跌  0.03  元至  14.38元，国外品牌婴儿奶下跌  0.03  元至  228.68  元，国内品牌婴儿奶粉上涨  0.51  元至  177.67  元，中老年奶粉下跌  0.08  元至  94.62  元。小麦价格下跌  16.20  元至2463.20  元/吨；玉米价格下降  10.90  元至  1801.40  元/吨；黄豆价格上涨  21.50元至  3937.30  元。白砂糖价格上涨  0.02  元至  11.54  元/公斤。
        投资策略  
        消费升级依旧是未来推动食饮板块业绩增长的主要因素，但对于乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们  18  年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险