东兴证券-有色金属行业周报：有色多头行情将起，配置优质公司正当其时-180506

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        投资观点：
        1、全球经济向好格局延续，有色继续多头走势
        虽然中美贸易战等事件会影响全球增长前景，但总体来看，全球经济复苏态势非常明显，局部的贸易争端很难改变全球经济复苏态势，欧美已经完成去杠杆的过程，中国的去杠杆已经进行时，中国的经济继续下行风险较小，全球矿业投资虽然有所上升，但由于复苏的过程相对平缓，缺口的填补需要较长的过程，未来需求超预期增长对价格的驱动将会加强，从大的方向来看，金属的价格多头趋势远远未结束，在阶段性调整的过程中，逢低介入是获利的最好时机，建议投资者逢低配置有色公司。
        2、金属价格、业绩与股价的背离不会持续太久
        从2017  年年报和2018  年1  季报来看，行业整体增速明显，从金属价格来看，大部分品种都处于明显的上升周期中，而从股价表现来看，除了个别品种公司有明显涨幅，大部分公司股价都处于底部区域，市场最大的预期差就是未来有色公司的业绩能否持续，从供给侧改革的进程看，中期的供给端偏紧趋势不会有任何改变，如果市场一旦认清全球复苏的可持续性，有色公司股价必然会走出一波上升行情。
        3、投资建议：重点配置
        上周投资组合：山东黄金（40%）上涨1.29%、云铝股份（30%）上涨-5.12%、兴业矿业（30%）上涨-1.01%，组合上涨-1.32%，有色指数上涨-0.24%，跑赢指数-1.08%，下周组合为：紫金矿业（40%）、中金岭南（30%）、驰宏锌锗（30%）。
        4、风险提示
        金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。