安信证券-恒华科技-300365-新一轮股权激励大幕开启，有望开启新一轮高增长周期-180506

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        ■事件：公司发布限制性股票激励计划草案，拟向高管孟令军及核心业务骨干合计156  名激励对象授予960  万份限制性股票，占总股本的2.43%，其中首次授予777  万份，预留183  万份，授予价格10.57  元/股。
        点评：
        ■业绩考核目标剑指持续高增长。解除限售的业绩考核方面，2018  年净利润较2017  年增长不低于30%，2019  年净利润较2017  年增长不低于60%，2020  年净利润较2017  年增长不低于90%。本次股权激励合计产生成本7382  万元，其中2018-2021  年分别分摊2512  万、3014  万、1446万和410  万元。限制性股票激励的考核目标瞄准了未来的持续高增长，反映了高管团队对于公司前景的坚定信心。
        ■覆盖广度和考核指标再升级，有望对公司长远发展产生积极作用。本次限制性股票激励计划是2015  年激励计划顺利完成后的新一轮延续和升级。相较上一次计划，本次激励的覆盖对象更广，业绩考核目标的提升也较为明显。有望充分激发管理团队的积极性和凝聚力，提高公司经营效率并降低代理人成本，从而对公司未来发展产生深远的作用。
        ■投资建议：公司正着力构建能源互联网生态圈，为能源互联网建设提供全产业链一体化服务。业务线整合后，设计、基建管理、配售电三大板块的战略布局更加清晰，专业社区逐渐完善，众多SaaS  产品上线在即。预计公司2018-2019  年EPS  分别为0.71  元和1.00  元，“买入-A”评级，6  个月目标价24  元。
        ■风险提示：电改进度低于预期，配网投资低于预期