上海证券-游戏行业周报：板块业绩平淡，精选个股为主-180508

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        板块一周表现回顾：
        上周沪深  300  指数上涨  0.47%，传媒版块下跌  0.12%，跑输沪深  300指数  0.59  个百分点。游戏版块下跌  0.05%，跑输沪深  300  指数  0.52个百分点，跑赢传媒板块  0.07  个百分点。个股方面，上周涨幅较高的有迅游科技（+6.35%）、游久游戏（+4.61%）、吉比特（+3.49%）；上周跌幅较大的有富春股份（-10.44%）、富控互动（-9.83%）。
        行业动态数据：
        手游：本周进入  IOS  畅销榜  TOP50  的上市公司相关游戏有：大天使之剑  H5（三七互娱）、问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、奇迹  MU：觉醒（掌趣科技）、天使纪元（游族网络）。新游方面，苍之纪元（星辉娱乐）版本更新后排名小幅回升畅销榜  Top30，完美世界旗下两款新游轮回决、烈火如歌皆列畅销榜  Top30+。拟上市公司上榜作品仍为崩坏  3（米哈游）、开心消消乐（乐元素）。
        页游：页游方面，太极崛起继续维持周开服榜第一（三七互娱），蓝月传奇（恺英网络）第二、传奇霸业（三七互娱）第四、天眼狂刀金装传奇（三七互娱）第六、大天使之剑（三七互娱）第八。新游方面，三七互娱运营的《天剑狂刀》列周开服榜第四。平台方面，37  游戏（三七互娱）周开服数第一，360  游戏（三六零）第二，顺网游戏（顺网科技）第四。
        新开测手游：本周新开测游戏大约  40  款，其中归属于  A  股上市公司名下的游戏有  5  款。
        投资建议：
        我们统计了游戏版块内  35  家覆盖公司的一季报情况：净利润同比预增的共有  20  家，其中增速低于  20%的共  8  家，而增速超过  100%也有  8  家，不过，这些业绩翻番的公司业绩高增的原因基本均来自并表范围的扩大。
        而在市值超过  300  亿元的游戏版块龙头品种中，除世纪华通因并表Funplus  导致业绩大增外，其余个股  Q1  利润基本堪堪与去年持平。与  17  年相比，游戏版块龙头整体失速现象明显，整个  A  股游戏版块在用户红利耗尽后又遭遇“吃鸡”游戏、微信小游戏乃至短视频等泛娱乐方式对玩家有效游戏时间的进一步分流，致使游戏用户获取难度及获取成本在短期内大幅提升，版块业绩增长整体较为乏力。在这种背景下，我们建议关注  Q1  业绩持续增长，且公司经营模式对流量成本上涨有一定抵抗力的标的。持续推荐完美世界（18  年影视、游戏产品大年，获得渠道编辑推荐位较多）、金科文化（自有流量优势，“汤姆猫”休闲游戏有望加速重度化）、迅游科技（“吃鸡”游戏受益标的，狮子吼活跃用户数持续提升）。