长雄证券-石药集团-1093.HK-恒指新贵-180509

《长雄证券-石药集团-1093.HK-恒指新贵-180509（1页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长雄证券-石药集团-1093.HK-恒指新贵-180509（1页）.pdf（1页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司背景
        石藥集團主要從事製造及銷售維生素C  原料藥，是國內領先的醫藥製造商之一，產品包括抗生素、心腦血管用藥、解熱鎮痛用藥、消化系統用藥、抗腫瘤用藥和中成藥等系列，以全球計亦是最大的維生素C  製造商之一。生産基地位於河北石家莊和蒙古，集團剛被恒生服務公司納入為恒生指數股份成員。
        投資摘要
        1.  截至2017  年度，集團營業額增長25%至154.63  億元，股東應佔溢利上升31.9%至27.71  億元，增長強勁主要受惠於創新藥品銷售理想，佔比收入持續增加，而維生素C  的增長亦保持平穩較快，除此之外，收購葡萄糖業務亦可為未來帶來收入貢獻。
        2.  集團除了原有藥品銷售增長理想外，創新藥品及注射劑都成功進入國家醫保藥物名冊內，而抗腫瘤藥物銷售更加理想，首三季銷售已增長44%至3.6  億元，由於藥物副作用少，預計更多省份將該藥物納入醫保範圍內；此外，集團收購友芝友生物製藥，是屬於抗腫瘤生物製藥，現已進入臨床階段，將來可成為一個主打產品。
        3.  石藥（1093）除了被納入成為恆指新貴後，旗下一間附屬公司新諾威正具備分拆上市概念，集團已有75%股權，分拆後將受惠於水漲船高，鑒於集團旗下多隻產品盈利能力強勁，而旗下子公司亦具分拆概念，所以在同業中可看高一線，建議現價吸納作中長缐投資。