新时代证券-建筑与工程行业2017年报及2018年一季报回顾：守护绿水青山长存，园林生态高增不改-180506

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        宏观经济平稳，基建投资放缓，生态环保投资高增：    
        2017年至今，国民经济延续稳中向好发展态势，转型升级稳步推进，GDP同比增长6.9%。2017年我国基础设施建设投资额17.31万亿元，累计同比增速回落至14.93%，但各子行业景气度差异明显，受益生态文明建设、景气度高的生态环保行业投资增速依然维持在30%以上的高增长。  
        建筑工程全行业经营状况持续改善：    
        2017年全年建筑板块整体实现营收43850.6亿元，同比增长10.39%，增速较去年提升4.29个百分点；实现归母净利润1412.18亿元，同比增长19%，增速较2016年提升6.4个百分点。板块整体提速明显，营收及净利润均实现了连续三年保持增长的态势。行业整体收入及利润端加速主要是充足的在手订单转化为收入，以及PPP模式提升毛利率及行业整体盈利能力。  
        子版块中园林工程表现优异，增速远超其他：    
        分子版块来看，营收增速位居前三的板块为园林工程（55.12%）、设计（21.67%）和化工工程（17.62%），分别实现营收707.4亿元、299.51亿元和921.61亿元。而归母净利润位居前三的板块为园林工程（39.96%）、钢结构（38.60%）和设计（27.06%），无论是从收入端还是利润端来看，园林工程板块表现优异，增速远高于其他子版块。  
        继续看好园林生态，美丽中国加持高成长：    
        十八大以来，党中央高度重视生态文明建设和环境保护工作，推动生态文明建设，叠加近期乡村振兴战略及"扩大内需"，园林及生态环保行业空间巨大，相关园林公司PPP项目合同持续加速落地，伴随订单向营收转化，园林生态板块公司业绩高成长具备很高的确定性与持续性。  
        重点标的：美晨生态，岭南园林，东方园林，蒙草生态，棕榈股份，文科园林，铁汉生态，海南瑞泽，杭州园林。  
        风险提示：固定资产投资下行，PPP落地不及预期，政策风险等。